三星罕見嚴控拉貨，激進去庫存，國際品牌廠恐跟進，是否引發科技泡沫2.0，市場仍在關注。供應鏈坦言，面板廠產能下砍50%，今年第3季旺季已無望，類比IC第3季整體單價恐跌10%。

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【摘要2022.6.19.日蘋果】三星罕見嚴控拉貨，激進去庫存，國際品牌廠恐跟進，是否引發科技泡沫2.0，市場仍在關注。

供應鏈坦言，面板廠產能下砍50%，今年第3季旺季已無望，類比IC第3季整體單價恐跌10%。

第4季先看電視面板、DRAM能否止穩，但先前較晚修正的類比晶片、手機晶片、電源管理晶片恐會補跌。

科技泡沫2.0風雨欲來，宏觀經濟能見度低、零組件庫存仍高，三星出手嚴格控制零組件拉貨至7月底，這種極度激進的策略，堪稱業界首見。通膨高漲重擊終端需求不振，上游半導體同步面臨唇亡齒寒的危機，面板廠G8.5、G8.6、G10.5將減產7~50%不等的幅度，市場更傳出類比IC大廠價格崩跌。

海通證券指出，電視等中大尺寸顯示器零組件和半導體的採購，短期將大幅縮減，第3季面板相關產業壓力將進一步擴大，整體電視下看1.8億台至1.9億台。

至於手機部分，三星先前已下修2季度備貨量，部分零組件如手機處理器、WiFi等將受到影響，由於已經先調降；但仍將嚴控拉貨，但手機整體情況比顯示器略好。

供應鏈也坦言，現在各品牌廠卯起來積極去庫存，如果需求不再變差，第4季度TV面板、DRAM能否止穩是觀察指標。但之前比較晚修正的，如手機晶片、消費類的類比晶片、電源管理晶片或許會再補跌。

市場動盪不安　謝金河點出左右未來世界經濟的5大指標【摘要2022.6.19.日蘋果】財信傳媒董事長謝金河在臉書發文表示，美國為了對抗通貨膨脹，已使出渾身解數的力量，聯準會主席鮑威爾預告要把CPI壓到2%以下！

謝金河說，以眼前俄烏戰爭陷入僵持不下的持久戰來看，這幾乎是不可能的任務。如果一定要達成目標，只有採取極端手段，像聯準會放話，7月再升3碼，下半年會升7碼，如果是這樣，美國聯邦政府利率區間會拉升至3.25%到3.5%之間，這可以從當前美國公債殖利率從3年到30年期都交會在3.5%上下看出端倪。

要讓通膨降溫，一定要把市場預期的心理打下來，因此，不管聯準會或財政部，幾乎都口徑一致，擺出超鷹姿態，也就是用窮兇極惡的恐嚇，讓市場對未來充滿悲觀預期，當然股價下跌是必要之惡。股價跌下來，資產縮水，對未來愈想愈悲觀，這是第一步。

他認為，未來的世界經濟會像極端氣候般，波動會加大，至少要盯住5個指標。

第一個是油價，17日油價大跌逾7美元，天然氣也重挫逾6%，這是預期未來經濟會衰退，油價因此下跌，油價跌，這是通膨降溫第一步，油價跌，糧食價格也下跌，貴金屬價格也下跌，這是通膨降溫第一個指標。

二是美元指數，這個禮拜美元指數上漲至105.788，美元匯價持續上升，全球經濟壓力加大。這一陣子，日圓，韓元，菲律賓披索，泰銖，馬幣都創新低，資金回流美國，新興市場壓力大，不小心就會出現像1997年的亞洲金融風暴。今年以來，經濟體質不佳的秘魯，斯里蘭卡已瀕傳危機。美元愈強，世界的壓力愈大。

三是債券殖利率，如果殖利率一直往上飆，股票的投資價值會不斷被壓縮，這次台積電股價跌不停，當然和債券殖利率飆高有關，未來殖利率往上走？或往下？茲事體大！過去2年，利率很低的時候，全球負殖利率債券幾乎到18兆美元，現在除了日本3年期以內的債券，負殖利率債券已絶跡。

四是代表全球物價的指標CRB指數，這次最高到329.57，未來若能往下，對世界經濟才是好的預兆。

最後一個是VIX恐慌指數，這是象徵市場情緒的指標，這次最高到38.89，最低到23.9，現在在31附近，若能落到20左右，這個世界才會平靜。

進場還是接刀？全球科技股本益比遠低疫情前【摘要2022.6.19.日蘋果】美股 Nasdaq指數修正逾3成，已進入技術性熊市，國際品牌廠更出現嚴控供應鏈的策略，資金趨避風險下，科技股備受重擊，市場對於科技股的投資信心備受挑戰。

但投信法人表示，全球科技股本益比已降至21倍左右，遠低於疫情前水準，科技股評價面出現入市良機，看好半導體與物聯網需求不減反增。

總體經濟環境明顯具有挑戰性，包括通膨升息、供應鏈問題與地緣政治持續導致市場資金從股票市場撤出，其中尤以成長型股票受到較大拖累。路博邁投信投資長王昱如表示，全球科技股歷經上半年的明顯修正後，近期本益比已來到21倍上下，遠低於疫情前與疫情期間水準，但獲利成長動能則仍穩健，今年每股獲利仍有20%的成長，遠優於疫情前。可以說，科技股目前評價非常具有吸引力。

在投資布局上，王昱如表示，儘管貨幣寬鬆政策陸續退場，但5G投資主題依然穩固，因為各國政府仍持續推動5G相關產業的基礎建設投資，全球5G網路部署與基礎設施加速進行中，因此看好關鍵網路與測試設備供應商，高性能運算與數據中心等相關企業。

此外，路博邁也看好半導體類股，由於市場對更好更多的連接性、電動化和工業自動化趨勢的需求日益增加，以及去全球化趨勢興起，半導體的需求持續遠超過供給，半導體強勁的基本面可以說是既防禦又進攻的投資布局。而半導體產業因應需求進行大量投資，相關設備與材料供應商也連帶受惠。

物聯網趨勢題材持續，尤其是全球已邁入工業物聯網需求激增的階段，路博邁看好其中的關鍵推動者，不論是提供節能和自動化解決方案，或者可以從設備和工業應用物聯網成長所受惠的投資標的。

5月外銷訂單 力拚翻紅【摘要2022.6.19.日.經濟日報】台灣外銷訂單4月「紅翻黑」，終結「連25紅」，經濟部統計處明（20）日發公布5月外銷訂單統計，上月預估5月外銷訂單為年減1.1%至年增1.7%，顯示5月是否出現「連二黑」，端看復工、供應鏈恢復情形。

統計處表示，如果中國大陸疫情降溫，復工腳步穩健，且供應鏈順暢問題都被解決，就有機會在6月可以迎來因訂單遞延、消費力道反彈等效益，但如果來不及，那可能還要等到7月才會開始實現。

據4月外銷訂單統計，因大陸封控對於訂單影響比原先預期還要更大，復工情形也不如預期，造成外銷訂單大幅度衰退，訂單金額為519.0億美元，年減5.5%。

統計處調查廠商對於大陸封控對5月外銷訂單影響看法，有110家、33.1%認為還是會受到影響，顯現雖然大陸有逐步解封，包括供應鏈、長短料供貨及員工返工等後續問題仍有一定衝擊。產業別方面，科技貨品成為都成為受災戶。華東資訊電子產業是這次封控最嚴重影響區，加上筆電、手機等消費性電子產品進入淡季需求減少，資通信產品4月訂單年減逾二成，結束連18紅。

電子產品則因5G、高效能運算等新興科技及車用晶片猶存，雖然痛失「雙位數成長」，但保有4.3%年增率，守住連27紅。

兩兆雙星 槓上開花加1兆【摘要2022.6.19.日.自由】政府在2002年提出「兩兆雙星」計畫，希望引導台灣經濟進入下個世代，「兩兆」指的是預期年產值會超過兆元以上的「半導體」產業及「面板（顯示器）」產業。

根據主計處統計，半導體產業在2014年產值達到兆元的政策目標，當年為1兆1021億元，之後除2019年有微幅衰退外，均年年成長，2021年產值達2兆1094億元，是20年前政策規畫目標的1倍以上，今年第1季產值已來到6229億元，全年產值可望繼續創新高。

另一個兆元產業面板業，產值走勢則與半導體迴異，面板業總產值早在2010年就達1兆1708億元，比半導體還早到兆元目標，但因為中國政府大量補貼建面板廠，並惡性削價搶市佔率，使得台灣面板業遭受極大競爭壓力，2015年起年產值衰退到不足兆元，當年只有9825億元，之後產值年年衰退，2019年更衰減到只剩7254億元，那年是面板業最辛苦的年度。2021年面板業產值回到1兆766億元，重新恢復往日榮耀。

從2002年提出兩兆雙星政策目標，到2021年兩兆產業實際產值己超過3兆元，如果論績效，已超出目標50%，台灣政府對扶植新興科技產業的作為，國人應該不吝給予掌聲。

大種電時代 國防部：配合政策提供營區讓廠商設置太陽光電【摘要2022.6.19.日.自由】政府推動再生能源政策，國防部表示，配合行政院推動「中央公有屋頂與國有土地設置太陽能政策」，促進能源多元化及自主供應，國軍在不影響戰備任務遂行下，評估營區場址適宜性，提供廠商設置太陽光電，逐步提升營區重要設施能源安全的目標。

國防部指出，平時情境的電力均由台電供應，遇電力中斷期間，營區均以發電機含不斷電系統等方式備援，而國軍為因應各項任務及突發狀況，已購置移動式發電機（1KW至60KW規格不等），可滿足各單位、營區的緊急供電需求。

至於平時情境下的油料供應，國防部指出，國軍油料由契約商台灣中油供補，油料購牌價採浮動式計價，依「低點下訂、預算節約」策略購油，目前供補作業正常，現存各式油料均能滿足作業需求，不影響戰備任務。

針對戰時情境，也就是防衛作戰時期的電力供應，國防部指出，國軍依作戰任務盤點戰時重要指揮中心、指管通訊、聯合情監偵系統、醫療院所及後勤廠庫等必要設施，均已建置發電機等備援方式，因應電力中斷狀況，此外依經濟部「電源不足時期限制用電辦法」，國軍戰時優先供電，而國軍所規劃各式機動載具武器系統，均已考量自備發電的設計，可滿足機動作戰電力需求。

至於戰時油料供應，國防部說，目前國軍油料現屯量均高於戰備存量，其中外島已按作戰期程屯儲戰備存量，可滿足各式裝備用油需求，戰時供補國軍作戰運用無虞，且依「石油管理法」規定，今年度的石油安全存量，政府儲油為46日、業者儲油為92日，估計全國可使用的石油計138日量，全台亦有2491座公民營加油站，亦可供民生及各作戰區使用。

國防部提到，國軍權衡作戰及電力、儲油等「國家關鍵基礎設施」對作戰任務影響，考量敵軍行動，評估對我作戰任務、持續戰力、通信指管、軍心士氣等攸關整體軍事任務進行，因此配合行政院推動「中央公有屋頂與國有土地設置太陽能政策」，促進能源多元化及自主供應，國軍在不影響戰備任務遂行下，評估營區場址適宜性，透過「太陽光電標租」規定，提供廠商設置太陽光電，逐步提升營區重要設施能源安全的目標。

用中國製太陽能模組、電池 能源局:廢電業執照【摘要2022.6.19.日.自由】為阻止中國製太陽光電模組透過東南亞進口傾銷台灣，經濟部偕同海關海關加強查緝，並規範進口模組應檢附非中國製佐證文件，能源局也表示，如果光電案場經舉發有使用中國製太陽光電模組及電池者，將廢止同意備案及電業執照。

經濟部表示，國內太陽光電案場如經發現採用中國製模組及電池時，將依「再生能源發電設備設置管理辦法」要求限期改善，並通知台電公司暫停電能躉購。逾期未改善或改善不完全時，得廢止再生能源發電設備同意備案及電業執照，以嚇阻業者心存僥幸。

經濟部強調，為健全國內太陽光電產業發展，已與光電四大公、協會溝通，要求未來進口模組不得含中國產製之太陽光電電池，更與相關部會合作加強查緝防範進口。經濟部將持續輔導國內太陽光電發展，以提升產業競爭力，共同達成能源轉型目標。

全球經濟仍正成長 不構成停滯性通膨【摘要2022.6.19.日.自由】通膨怪獸襲擊下，各國紛紛加快升息腳步，為投資人帶來停滯性通膨的疑慮。不過，中經院副院長王健全指出，經濟學上的「停滯性通膨」是指經濟停滯、甚至下滑，而通膨卻居高不下。

依此定義，全球及台灣今年預估經濟成長率皆超過3％，即使油價、物價上漲，但經濟仍為正向成長，因此，不構成停滯性通膨危機。除非俄羅斯發動反制裁或核子戰爭，否則今年應該不會發生停滯性通膨。但明年若戰事持續，風險將會升高，必須更加謹慎。

回顧歷次通貨膨漲，王健全指出，1970年代兩次石油危機，油價大漲、消費者物價指數（CPI）走高，經濟發生停滯或衰退狀況，引發停滯通膨問題。而2007年美國攻打伊拉克，雖然油價與物價上漲，但全球經濟成長率仍有5.13％，因此，沒有停滯性通膨的疑慮；而去年到今年的新冠肺炎及烏俄戰爭，也是類似狀況。

為何近年油價上漲卻不會引起停滯性通膨？王健全分析，因石油占經濟比重下跌，以台灣為例，石油占GDP的比重從1972年的15.44％，到2021年已降至3％左右；再加上全球化貿易開始扮演經濟要角，導致石油對經濟的影響沒有過去那麼大。

至於烏俄戰爭對台灣經濟與產業的衝擊，王健全指出，由於台灣與俄羅斯進出口比重都不太高，對出口影響有限；但只要戰爭沒有解決，大宗物資價格持續上漲，台灣的輸入型通膨就不會解決，所有產業成本都會上升，因此，要控制物價也比較困難。