各大車廠上季在美國市場的銷量銳減，原因是供應鏈問題持續攪局，導致經銷商無車可賣。去年銷量敗給豐田的通用汽車，上季又再度落後豐田。

Franz Schubert Octet in F Major, D 803

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【摘要2022.4.3.日.經濟日報】各大車廠上季在美國市場的銷量銳減，原因是供應鏈問題持續攪局，導致經銷商無車可賣。去年銷量敗給豐田的通用汽車，上季又再度落後豐田。

豐田汽車1-3月在美銷量下滑15%至51萬4,592輛，反映車用晶片荒對產量的影響；通用汽車同期銷量銳減20%至51萬2,846輛，不過旗下最貴的皮卡和休旅車銷量逆勢成長，因該公司把半導體用於這些獲利較高車款。

其他亞洲車廠上季銷量同樣下滑，日產銳減近30%、本田減少23%、現代減4%；Stellantis集團銷量降低14%。

根據市場研究機構J.D. Power推算，上季美國汽車業年化銷量降至1,270萬輛，不僅遜於去年所售出的1,500萬輛，也不如疫情爆發前的表現。在疫情肆虐前，美國市場連續五年汽車銷量突破1,700萬輛。

半導體短缺和疫情仍持續衝擊汽車產業，現在俄烏戰爭又帶來諸多挑戰，包括燃料價格波動，以及難以取得電池、零組件等原物料。這導致汽車產業陷入混亂，經銷商無車可賣。

分析師和經銷商表示，隨著供應吃緊，帶動汽車價格飆漲，並逐月迭創新高，致使許多買家因無力負擔放棄購車。經銷商說，目前運來的新車都保留給幾個月前下訂的車主。

購車網站Edmunds.com表示，在第1季，41%的新車到貨一星期內即售出，遠高於去年同期的21%。Edmunds.com洞察部門執行董事考德威爾說，到年底前，汽車庫存短缺的問題都不會緩解，因俄烏戰爭可能加劇供應鏈挑戰。全美汽車經銷商協會（NADA）前主席瓦斯勒說，沒人擔心下批買家在哪，而是煩惱下批汽車從何而來。

3月出口亮眼 估連21紅【摘要2022.4.3.日.經濟日報】財政部將於8日公布最新進出口統計，在受到外部需求擴張、國內產業競爭優勢雙重加持下，出口表現可樂觀看待，預計3月出口規模將介於412億至430億美元，可望挑戰歷年單月新高，年增率則約在15%至20%間，將是連21紅，首季出口年增率則可望突破兩成，將是連續六季正成長。

國內半導體先進產能持續開出，將可迎合看好的5G、車用電子等商機，受到外部需求擴張、國內產業競爭優勢雙重加持下，今年出口年增率可望強勢成長。財政部表示，出口表現實在太亮麗，遠高於預期，這些海外需求有其慣性，加上3月工作天數恢復正常，若不考慮其他狀況，順季節性走勢推估，3月出口值將介於412億美元到430億美元，有機會突破去年11月的歷史高點415.7億美元，再創新高。

而換算為年增率，3月年增率約介於15%至20%之間，將是連續21個月正成長。財政部上月公布出口時曾表示，出口貿易暢旺主要受惠於五大因素，首先是全球景氣向上，各國朝向解封發展，使終端需求明顯回升；

第二，則是原物料行情隨油價走高，激勵備貨力道。

第三大原因在於新興應用商機活絡，加大晶片需求，使產能持續偏緊；

第四，先前長短料干擾，而造成的遞延出貨效應，也反映在出口表現；

第五，出口產品價格調升，對出口帶來支撐作用。換句話說，在價量齊揚下，出口表現超乎預期。

不過，目前全球供應鏈運行尚未恢復順暢，而新冠肺炎變種病毒威脅仍在，加上近期俄烏爆發軍事衝突，雖然對台灣直接影響不大，但恐加重國際通貨膨脹壓力，仍為國際經濟前景增添不確定性，有待密切關注後續發展；中國大陸封城，連帶恐影響兩岸供應鏈，後續變化也值得觀察。

海運多頭續航 長榮、陽明受惠【摘要2022.4.3.日.經濟日報】三大海運研究機構Alphaliner、Drewry及Clarksons預估，2022年海運需求成長率高於供給，且缺口不小，全球海運商機湧現，三大海運聯盟大者恆大各有強項，成為這波海運市場多頭走勢最大贏家；長榮（2603）、陽明也是三大海運聯盟成員，今年營運效益跟著出現想像空間。

市場變動加大，全球海運業者擴大合作，三大海運聯盟改變合作模式，重組後聯盟互補性更高，長榮加入OCEAN（海洋聯盟）、陽明加入THE聯盟，加上全球最大的2M聯盟，三大聯盟各有專長、互補性比過去更高，聯盟合作效益比過去明顯，各家業者毛利率將全面性提升。

海運市場大者恆大已成趨勢，船隊總運能市占率依舊以2M+ZIM的36%最大，主要營運重心以歐洲市場為主軸。長榮所屬的OCEAN市占率約25.3%，為全球第二大海運聯盟，成員間互補性很強。

海洋聯盟成員中，達飛歐洲市場布局綿密，東方海外亞洲近洋線很強；長榮海運是遠東到北美線競爭力強大業者，在美國還有自己專屬碼頭。聯盟合作業者各有專長，發揮出來的結盟效益會更大。

THE Alliance目前為全球第三大聯盟，現有成員陽明、赫伯羅德、ONE及現代商船。THE All iance旗下航商全球運能市占率為19%，THE Alliance在三大東西向主要航線部署相對均衡，約在24%至31%間。

車電、晶片概念股 投資主軸【摘要2022.4.3.日.經濟日報/ 朱成志】俄烏開戰，國際原物料價格急劇飆漲，金價也突破每盎司2,000美元、鋁期貨飆至每噸4,000美元，鎳價二天飆250%，小麥期貨也於3月4日突破1,200美元關卡，雖然近期回檔，但歐美對俄羅斯強力制裁，普亭4月1日喊出賣天然氣只收盧布，由實體戰爭打到各種戰場，通膨更擋不住了。

全世界因為疫情，2020年3月美國聯準會發動「無限QE」至今，美國多印了4.7兆美元，加上歐洲央行與日本大量熱錢，造成這二年的大多頭。

但戰爭開打後，美債殖利率都跳高，債券市場連續11周流出，全球熱錢急忙逃回美國，美元指數一度升破99，新台幣由1月27.607貶到28.765，沙烏地賣油考慮改收人民幣，錢一定逃回美元嗎？

美國大發戰爭財，美股3月中旬起反彈，S&P500最強，和道瓊、費半一度重回均線之上，VIX恐慌指數3月29日跌到只剩18.9，3月31日美股大跌，VIX也只反彈到21上下，似乎沒這麼緊張。

上市櫃公司去年第4季已連三季獲利逾1兆元，全年突破4.2兆元創歷史新高。台股現金殖利率在4.5%~5%間，在全球主要股市第一名，但外資有地緣政治偏見，已連賣三年台股，最多到3月16日累計賣超逾1.5兆元，台股靠龐大的內資支持，證券劃撥存款餘額月增523億元，自去年5月超過3兆元至今，2月更逼近3.2兆元，創歷史新高，錢多多等待進場。

台股今年指數區間整理個股表現，周邊的IP股、IC設計、半導體設備機會多，台積電（2330）與轉投資的精材及采鈺合作打造CIS供應鏈，采鈺不只是封測廠，是CIS+微型光元件的光學晶片代工，今年業績逐季成長，年增估一倍。

外資大賣台積電，今年到3月16日累積賣43.8萬張，自3月17日~3月31日小回補不到5萬張。只要護國神山穩住了，上中下游才好發揮，近日傳出蘋果砍單，蘋果3月30日照樣飆到近180美元，非常接近天價，但代工蘋果的紅色供應鏈立訊精密、歌爾聲學大跌，大立光也再創下1,850元波段新低。

假如iPhone賣不好，非蘋手機更不可能賣得好，聯發科跌回900保衛戰，但配息73元超過去年EPS。目前手機、PC、NB、TV消費電子因為通膨而不看好，但車用晶片及伺服器、矽晶圓、ABF載板欣興、景碩、南電都很旺。

萬物齊漲的新黑馬：肥料、鋼鐵、能源。東鹼可當成肥料指標股，但3月30日傳出中國大陸釋出肥料，馬上跌停板，在第1季前20名大股，東鹼和神準是投信「唯二」的介入股，觀光股山富、鳳凰、五福也漲很大，還有借殼、地產、資源回收這種題材股，偏向投機以及業內操作，但特斯拉大漲下，車電晶片及周邊將會是第2季主軸。

美鋁由2020年3月5.16美元漲到如今3月25日最高98美元；美鋼由4.54美元漲到近日38.8美元。鋼筋股東鋼、豐興、威致也值得注意。

電動車電池股康普、美琪瑪、AES-KY…及太陽能、風力發電都很熱門。第1季台股偏向「小而投機」，第2季則少不了和電動車有關，車用二極體台半、朋程、德微，導線架順德及界霖，車電下游運用端HUD怡利電、倒車雷達同致，同欣電的車用比重達45%，還有貿聯-KY、凡甲、健合興這些充電相關股。

貨櫃三雄去年稅後合計大賺4,680億，以長榮2,390億元最高，今年減資六成後，股本比萬海還小，將大賺14~15個股本，和大立光EPS差不多，合理股價該如何？陽明去年EPS 48.73元，配發20元股息最多，高股息殖利率若又能成長，就是吸引力，超低本益比（P/E）的航海王及航空雙雄也不可小看。

MCU漲到2026【摘要2022.4.3.日.中時】MCU(微控制器)上週在意法半導體開出漲價第一槍後，相關族群成為台股上周熱門指標，只是，消費性電子市場持續軟下，MCU市場也朝向高階化發展，研調機構也直指，車用MCU今年的成長力道將超越其他領域的MCU表現，而車用或是工控MCU主要就是採用32以上位元。

根據市調機構IC Insights最新數據顯示，今年全球MCU營收將成長10%，但多來自車用以及32位元的成長。預計2022年全球MCU營收將突破200億美元、來到215億美元、年增加10%，續創年度新高，IC Insights更直指，車用MCU今年的成長力道將超越其他領域的MCU表現。

2021年至2026年全球MCU的出貨量，年複合成長率為3%，營收年複合成長率則為6.7%，ASP部分，預計年複合成長率約3.5%，且會緩步上漲到2026年。

IC Insights表示，看好32位元的MCU將扮演整個MCU產業最大成長動能，而車用MCU主要就是32位元以上，另外，工控等高階領域也多為32位元MCU。

其實自去年起，MCU產業就已經受到來自大陸廠商的削價競爭，故台廠持續拉升32位元占比成為一大利基，藉此可以與大陸削價競爭做出差異，除在車用MCU具有優勢的新唐(4919)外，包括盛群(6202)、笙泉(3122)等也積極介入，拉升營收占比。

重量級法說來了 季報聚焦【摘要2022.4.3.日.經濟日報】隨上市櫃公司3月營收陸續公布，接下來季報將成為市場關注焦點，法人普遍看好，晶圓代工龍頭台積電（2330）挾先進製程優勢，將無懼科技產業庫存修正陰霾，在14日法說釋出正面訊息，續扮台股中流砥柱。

近期全球疫情，以及政經局勢動盪，證交所與高盛證券預計4月6至8日共同主辦線上投資說明會，包括壽險雙雄、鴻海、聯電、瑞昱、智原、統一等31家上市公司，將與來自香港、新加坡及歐美地區機構投資人會談。

此外，台積電法說會將於14日舉行，至月底前還有環球晶、中美晶、宏碁、亞泥、億豐、群聯、兆豐金、上緯投控等多家陸續登場。

中國大陸封城、俄烏戰爭雖然引發潛在庫存修正，但全球半導體需求持續受高速運算、車用等新應用驅動，台積電挾超微、輝達、蘋果、英特爾等多元化客戶，以及採用ARM架構的處理器等優勢，仍將是主要受惠者。

通膨惡化亦對終端消費的打擊，以及代工廠無法將高原料成本進行轉嫁的現象已充斥各行業，意味4月中旬財報季來臨時，恐迎來一波企業獲利下修潮。

上海全封了 外資大砍電子股【摘要2022.4.3.日.自由】台股上週維持在一萬七千五百點至一萬七千八百點高檔震盪，受到上海「全域靜態管理」影響，外資大砍電子股，上週外資週賣超前五名都是電子股，群創、聯電、廣達、聯發科、英業達均為重災區。

上週三大法人動向，再度出現「外賣內買」不同調的態勢，外資週賣超逾七十億元、投信買超48億餘元、自營商也回補32億七千萬元。據Cmoney統計，外資週賣超第一名為面板股群創、超過四萬張，聯電賣超張數也近四萬張。

法人分析，外資先是看淡面板股，而後又陸續看壞PC與記憶體產業，再加上上海「全域靜態管理」，台積電、合晶等業者雖表示不影響生產，但合晶坦承恐延誤出貨進度，導致電子股成上週殺盤重點。

根據市調，第二季整體DRAM平均價格跌幅約0％至5％，跌幅相較上季已明顯縮小，利基型DRAM合約價甚至開始回升。

野村投信國內股票投資部主管姚郁如則表示，根據Gartner預估，2020年至2025年半導體年複合成長率為8％，呈穩定成長趨勢，其中車用及高速運算仍為主要成長來源，相關的族群包括IP（半導體智慧財產權）與MCU（微處理器晶片）等可多留意；她認為，就算產業前景佳也不代表每家公司營運都會好，在前景出現雜音之際，投資更應慎選個股。

PGIM保德信高成長基金經理人葉獻文也說，半導體、電子零組件、光電、網通、ABF等產業都是前景能見度高、成長趨勢明確類股，但今年操作難度高，投資人宜設好停損停利點、逢低佈局。