摘自《台灣銀行業實務》林宜學著 宏典文化出版

銀行買賣外匯運用銀行之資金，向外匯市場買入或賣出外匯，並憑以賺取匯率變動之差價利益。買賣外匯可分為成交於二營業日內交割之即期外匯交易，與成交後二營業日外交割之遠期外匯交易兩種，其所使用之匯率分為下列兩種：

(一)即期匯率(Spot Rate )

即期匯率係指銀行與客戶成交後二營業日內交割之匯率，為銀行辦理匯出入匯款、外匯存款及進出口業務等之即期買賣之匯率，若買賣現鈔業務應尚需加計現鈔保管成本，銀行多另行牌告買賣現鈔之匯率稱現鈔匯率，一般而言現鈔匯率之買價低於即期匯率；而賣價則高於即期匯率，如美元即期匯率為30.34-30.44而現鈔匯率為30.14-30.64。

即期匯率係指成交後於二營業日內交割之匯率，詳細的區分可分為1.訂約當日交割者稱為Value Today；2.次一營業日交割者稱為Value Tomorrow；訂約後二營業日交割者稱為Spot Transaction。

(二)遠期匯率(Forward Rate )

遠期匯率為成交後二營業日以外交割之匯率，如一週、一個月、三個月、六個月等等，遠期匯率與即期匯率之差異主要是持有成本(Cost of Carry)，假設美國利率5%，台灣利率2%，持有台幣一年和持有美元一年，其利息收入差異為3%，這就是持有成本，而持有成本即等於利差。

持有成本(Cost of Carry)＝利差(Interest Differential)＝.02－.05＝－.03

如果市場是有效率的，則持有成本會完全反應在遠期匯率與即期匯率之差異，假設TWD/USD即期匯率為30.34-30.44，則一年期之遠期匯率應為29.4298-29.8312：

30.34－(30.34×－.03)＝30.34－0.9102＝29.4298；

30.44－(30.44×－.03)＝30.44－0.6088＝29.8312

由於台幣的利率低於美元的利率，持有台幣將有利率上之損失，故台幣應升值美元應眨值，遠期匯率低於即期匯率，稱之為貼水(Discount)；反之，若台幣的利率高於美元的利率，持有台幣將有利率上之利益，故台幣應眨值美元應升值，遠期匯率高於即期匯率，稱之為升水(Premium)。

(三)換匯點(Swap Point)

遠期匯率與即期匯率之差異常以換匯匯率或換匯點(Swap Point)來表示，在效率市場下：

換匯點＝持有成本＝利差

＝即期匯率×[(1+新台幣利率)/(1+美元利率)-1] ……………………………(一年期)

＝即期匯率×[(1+新台幣利率×天期/365)/(1+美元利率×天期/360)-1]………其他天期

實際的換匯點數則由銀行參考上述公式，依下列因素自行訂定：

1.即期匯率價格。
2.買入與賣出貨幣間之利率差。
3.期間之長短。

遠期匯率=即期匯率＋ (－)換匯點，實務上，如果報價換匯點為前面的數字較大，而後面的數字較小時，如0.9102－0.6088，則以即期匯率減去換匯點的方式求得遠期匯率，即30.34－0.9102＝29.4298；30.44－0.6088＝29.8312

如果報價換匯點為前面的數字較小，而後面的數字較大時，如0.6088－0.9102，則以即期匯率加上換匯點的方式求得遠期匯率，即30.34＋0.6088＝30.9488；30.44＋0.9102＝31.3502。