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“煤飛色舞鋼花濺”,周期股大戲還能唱多久? 在白馬股走強的季節,“煤超瘋”、“鋼鐵俠”等周期股也在上演“煤飛色舞鋼花濺”的精彩,神火股份、恒源煤電、八一鋼鐵等代表性個股6月份以來漲幅已經超過60%。過去你對我愛理不理,今天我讓你高攀不起,原本被視為“爛臭股”的周期類個股漲到讓不少投資者懷疑人生。“煤飛色舞鋼花濺”的背後,實質上仍是業績說話,A股市場“講估值”取代“講故事”成為市場的主流風格。

不管是宏觀行業數據還是微觀上市公司的業績,周期股都出現瞭明顯的回暖跡象。以鋼鐵行業為例,鋼鐵行業工業增加值增速回升,1~6月同比增長0.5%,利潤方面,1~5月份黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比增長93.5%。1~6月粗鋼產量同比增長4.6%,生鐵產量同比增長3.4%,鋼材產量同比增長1.1%。在行業復蘇的大背景下,原本要置出鋼鐵資產投入金融業的*ST華菱,在獲得證監會重組批文的情況下居然主動放棄,繼續堅守鋼鐵主業,反映出鋼鐵行業景氣的快速升溫。而*ST華菱此舉,也得到市場資金的認同,復牌之後連續5個漲停,和其它重組未果的個股連續大跌形成鮮明的對照(圖1)。

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煤炭、鋼鐵等周期性行業的回暖,和過去兩年供給側改革、化解過剩產能有關,同時也疊加瞭需求的周期性回升。從期貨價格來看,2016年螺紋鋼(圖2)、焦炭、焦煤等品種都出現瞭大漲翻倍的走勢,今年以來雖然漲幅有限、呈現高位震蕩的走勢,但隻要價格維持在相對高位,企業的毛利率便會穩定在較高水平。2016年許多周期性行業的上市公司業績“初步止血”,今年上半年則出現顯著增長,不僅讓估值“看上去更美”,更能維持一定的業績想象空間,至少三季報也不會太差,炒作的“安全期”比較有保障。

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除瞭業績因素之外,國企改革的想象空間也增加瞭周期性行業的“題材彈性”。今年以來,周期性行業的重組大戲不斷上演,寶鋼吸收合並武鋼,鋼鐵業巨無霸已然成型。中國神華和國電電力雙雙停牌,有望上演跨行業央企重組的大戲。特別是寶鋼、武鋼合並之後的“新寶鋼”,在2月27日復牌大漲之後雖然一度陷入調整,但近期已經重回上升通道並持續創出年內新高。這樣一傢總股本超過200億的“巨無霸”都有舉重若輕的走勢,也給其它存在國企改革預期的周期性行業上市公司帶來想象空間。

此外,在本次“煤飛色舞鋼花濺”行情啟動前,周期性行業個股從十年周期的長線角度來看,已經嚴重超跌。許多個股在2007年10月伴隨上證指數見頂6124點之後便長期沉淪,無論是2009年還是2015年兩波大牛市都鮮有個股超越2007年的高點,有些個股甚至被打瞭兩折、三折,當年高位買入者賬戶“骨折”並不鮮見。即使是在2011~2012年有大行情超越2007年高點的煤炭股,此後數年的調整也十分慘烈,不僅2015年的牛市表現平平,股災見頂之後更大批量逼近2008年1664點的熊市底部,被市場徹底拋棄。而股市當中“跌多便是最大的利好”,隻要行業有回暖,便會吸引大批資金進場參與。

在上周二、周三連續大幅上攻引領大盤強力反彈之後,周四、周五這些周期性行業股出現一定程度的獲利回吐,這也是正常的市場表現,同時也提醒投資者不宜在短線連續拔高之後頭腦發熱重倉追入。雖然從1~2個月的中期角度看,周期性行業仍有一定的表現空間,但也應當在波段回落、靠近短期均線處擇機參與。從長期來看,在中報利好被消化之後,“煤飛色舞鋼花濺”能否延續強勢,還需要看相關產品的價格能否繼續堅挺,密切追蹤相關產品的期貨、現貨走勢是參與周期性行業上市公司的重要指標。

(文中涉及股票,隻做舉例,不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票)

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