小摩：大立光不值2千元 但花旗環球評「買進」：3,130元

大立光昨（5）日公佈去年12月營收39.79億元，不但較11月大幅下滑30％，更遠低於外資圈預期，引起譁然！摩根大通證券已率先將合理股價預估值調降至1,950元，為首家低於2,000元的外資券商。

大立光股價自2014年10月底站上2,000元後，就未曾跌破2,000元關卡，期間波段低點為2015年12月中的盤中2,045元，以昨天收盤2,110元來看，今（6）日面臨2,000元整數關卡保衛戰。

不過，隨著股價持續修正，投資價值也被部分外資發現，如去年首波看空大立光股價的花旗環球證券科技產業分析師賴昱璋，卻逆勢將投資評等與合理股價預估值分別調升至「買進」與3,130元，在一片悲觀聲中特立獨行。

賴昱璋認為，大立光基本面底部應會落在今年上半年，來自雙照相鏡頭與汽車需求將從下半年開始起飛，大立光股價自去年7月3日高點以來已重挫約40％，表現劣於大盤達30％左右，以目前12倍的未來本益比，已將諸多利空消息反應完畢。

針對大立光去年12月營收僅39.79億元，不但遠低於外資圈預期、更是2012年第二季以來首度單季營收年成長率為負。摩根大通證券科技產業分析師張恆認為，12月營收大幅衰退的原因包括：一、iPhone訂單動能疲弱；二、市佔率流失；三、智慧型手機需求疲弱與競爭加劇造成價格壓力。

張恆表示，去年7月起，外資圈就一路大舉調降大立光營收與獲利預估值，相信此現象今年仍會持續下去、並對股價造成壓力，尤其是目前外資持股仍處於高檔，因此建議國際機構投資人逢高調節。

昨天也同步將大立光目標價降至2,140元的法銀巴黎證券台灣區研究部主管陳佳儀認為，受到客戶機款轉換、競爭加劇、出貨規模減少等因素影響，預估大立光今年上半年獲利將較去年上半年下滑，至於外界高度期待的雙照相鏡頭題材也建議別過度期待，預估對今年營收貢獻幅度僅3％至5％。

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