十八年堅守不貪心法則 - 勞倫斯‧芬克先生
他掌管的資產等於二十五個台灣政府總預算，他是美國最大上市資產管理公司總裁兼執行長，最近一個月內，他主導與美林資產管理合併，又以天價刷新美國房市交易紀錄，震撼全球。
紐約曼哈頓區知名義大利餐館San Pietro的靠窗圓桌上，放著一張立牌：「保留給勞倫斯‧芬克先生」。每位餐廳侍者都知道，這是貝萊德集團（BlackRock）總裁兼執行長芬克（Laurence D. Fink）最愛的位子。
‧勞倫斯的資產管理公司
貝 萊德與美林資產管理（美林證券旗下的資產管理部門）於今年九月二十九日完成合併，資產管理規模加起來超過一兆美元（約合新台幣三十三兆二千億元），這個數 字是台灣政府去年總預算規模的二十五倍、是台灣目前外匯存底的三．九倍，也讓貝萊德集團晉身為美國第一大股票上市資產管理公司。
十八天後，十月十七日，貝萊德集團又宣布，與合作夥伴鐵獅門（Tishman），以五十四億美元（約合新台幣一千七百九十二億元），買下占地達八十英畝的紐約曼哈頓區公寓住宅，這筆天價交易刷新美國房市成交紀錄，讓一路「唱衰」美國房市的投資者，為之一驚。
‧勞倫斯嚴格的投資紀律
芬 克贏了！勝出關鍵在於芬克為貝萊德建立了嚴格的投資紀律，並透過科技分析創造出一套獨特的風險管理平台。這個平台不僅適用於債券市場，在投資風險更高的股 市，更顯重要。但為了學會這一課，芬克花了十年，甚至一度幾乎毀掉他的銀行家生涯。「過去，我是很狂野的！」將椅子側轉，手靠在椅背上，戴著眼鏡的芬克， 放下銀行家的拘謹身段，輕鬆接受訪談，時光彷彿倒轉三十年，讓我們重新看到當年那位衝勁十足的債券交易員。
‧優秀的溝通技巧是掌握事情關鍵的竅門
出 生於陽光加州的芬克，不像保守的華爾街銀行家，反而像是橫越原野到西部的淘金客，充滿熱情與開拓的活力。父親是鞋店老闆，所以芬克從小在與客人應對中，就 學到優秀的溝通技巧，研究所畢業後，他接受恩師建議，放棄原本主修的房地產，在一九七六年加入當時華爾街老牌的第一波士頓銀行，從冷門的房地產抵押債券交 易員做起。
‧專挑冷門領域，靠房地產抵押債券成名
回想當年，房地產抵押債券（mortgage）剛誕生，芬克說：「那個時候市場很小！」說罷，還用手指比了比。不過，由於保險公司和銀行不斷找方法，想要減少手中持有的抵押債權，一九八三年，芬克的團隊發明房地產抵押貸款債權憑證（CMO），透過證券化分割抵押權，開放給投資人交易。這項新產品當時不僅創造現金流，更締造了一個嶄新而充滿活力的市場。
房 地產抵押債券市場，在他的推動下，從無到有，不到三十年，今日的市場規模已經高達六兆美元，是美國公債市場的一倍半，如今不但為全美最大宗的債券商品，交 易標的更從美國、歐洲的抵押債券，一路向亞洲延伸。芬克帶領貝萊德，在此一蓬勃發展的市場，創下年平均獲利增長二一．五％的優異成績。「他是在幕後推動華 爾街的巨輪。」《華爾街日報》記者蘇珊普蓮（Susan Pulliam）如此形容這位充滿創造力的債券教父。
‧當成功到臨時，小心高風險伴隨而來
嚴 控風險，不惜剔除最賺錢的基金不過，「當你很成功時，小心高風險跟著伴隨而來。」一九八六年春天，剛度完假的芬克，得知他領導的債券部門，在一樁高風險交 易中壓大注，結果慘賠一億美元，這次失敗，痛擊一帆風順的芬克，才不過一年前，他領軍的部門，還是銀行裡最賺錢的單位。
‧毀滅性重創並不可怕，可怕的是不懂得檢討失敗的原因
敢衝，讓芬克迅速成功，也帶來幾近毀滅性的重創。但是，懂得不斷檢討失敗的原因，卻讓芬克在跌倒後，能夠重新站起來。「貝萊德集團之所以創立，就是因為那次失敗，刺激我決定用科技研究徹底了解投資風險。」
芬克說：三十四歲，他離開第一波士頓，自行創業。和七位夥伴，加入黑石集團（Blackstone）成立資產管理部門，一九九二年部門改名貝萊德，並與黑石分家。自行創業後，芬克以失敗為師，開始在公司內嚴格要求貫徹投資紀律與風險管理。
他強調，不論債券、股票或其他投資工具，最偉大的投資人，都是最有紀律的人，「譬如巴菲特。」「你活該賠錢，因為你太貪心，」芬克如此描述那段挫折與經歷，所以現在「我甚至會『開除』最賺錢的基金，因為它不管風險。」要拒絕唾手可得的利潤，何其難。
一家公司自稱是年賺一二％的多重策略基（multi-strategy fund），同時兼顧利潤與風險的平衡。「親子學」管理法，不要明星員工但事實上，亞瑪倫平均年度績效卻可高達五○％以上，一般投資人無不喜出望外，甚至加碼，但芬克卻在一年半前，因為「賺太多」，將這家基金從投資組合中剔除。
‧成功就是透過失敗累積的教訓，轉化為管理流程（Process），再透過流程的建立，來建立紀律。
貝萊德集團卻因為芬克對投資紀律的堅持，毫髮無傷。芬克直言，他教導員工學習紀律，注重風險管理，沒有什麼秘訣，就是踏踏實實，透過失敗累積的教訓，轉化為管理流程（Process），再透過流程的建立，建立貝萊德的紀律。
「賺錢倚靠的就是紀律，不是貪心，」他要求貝萊德的員工面對困難時，「準備好且有紀律（BePrepared, be disciplined.）」，而且高階主管要以身作則，「就像爸爸如果要小孩不要碰酒，自己卻拿著啤酒喝，怎能服人？」芬克戲稱，他管公司就是用這套「親子學」，「透過例子不斷repeat、repeat、再repeat，從錯中學，」讓年輕人自己做決定，嘗到失敗的痛苦，「就像教小孩騎腳踏車，剛開始他一定會跌倒，跌幾次後，才能鍛鍊出好的平衡感。」
‧團隊合作的好處是有多樣性意見
芬克注重紀律與風險管理的另一根企業文化支柱，來自「分享與團隊合作」，因為團隊合作帶來的多樣性意見，足以趨避個別明星員工下大注所帶來的風險。如果員工自以為是明星，不願分享與合作，「我就炒他魷魚。」芬克毫不遲疑的說。
‧重視風險管理與團隊合作是成功的不二法門
芬克重視風險管理與團隊合作，不僅贏得美林證券高層的青睞，也得到基層員工的信任，「這次與美林合併，員工滿意度竟然高達九二％，連執行調查的企管顧問公司，都訝異於這個前所未有的數字。」台灣貝萊德美林資產管理董事長張凌雲說。
從債券市場跨向股市，芬克說：對未來充滿信心的關鍵，不只懂得「管理風險」、「嚴守投資紀律」，和「創新的功夫」之外。最重要是「企業要創新，就得不斷給年輕人機會！」就像這回的曼哈頓天價交易，他就是善用年輕人創意，搭配自己的人脈和經驗，成就一筆震撼市場的交易。
