廖繼弘專欄－中長期均線多頭排列 待放量上攻

統一國際副總經理廖繼弘

美國量化寬鬆（QE）出乎市場預料並未退場，一度激勵國際股市與台股上漲，不過台股短線彈至9,220高點連結8,439高點之下降線8,300點的壓力區，加上成交量未放大，攻堅動能不足，指數雖突破8,265高點，可能只是箱型震盪區間上移。

中長期均線經過長時間調整後，半年線、年線和2年線在8月份形成多頭排列格局，這是金融海嘯後的第2次，前次是2010年的7月，指數後來由7,760震盪攻堅至9,220點；金融海嘯前的2005年9月也出現過中長期均線多頭排列格局，指數則由5,618低點一路上漲至2007年10月的9,859高點，中長期走勢都相當強勁。

中長期趨勢由空轉多，需要相當長時間的調整，因此當中長期均線轉為多頭排列格局，中期可能因為漲多而出現震盪整理壓力，但中長期走勢是偏多的；半年線第4季扣抵8,093點、8,254點和8,062點指數，維持向上的機率高；年線扣抵7,166點、7,580點和7,699點指數，2年線則扣抵7,587點6,904點和7,072點指數，年線和2年線將持續緩升，如無國際性利空衝擊，半年線、年線和2年線在年底前可望維持多頭排列格局，發揮中長期助漲力道。

不過，金融海嘯前後的兩次中長期均線多頭排列後大漲走勢，月成交量都隨指數上漲而放大；2005年9月那次，月成交量由1.4兆逐漸放大至2兆以上，再放大至3兆，在9,859高點當月份放大至5.03兆歷史次高量；2010年7月那次，月成交量由1.7兆放大至2兆以上，最高達到3.15兆，呈現價漲量增結構。

今年8月份大盤再度形成中長期均線多頭排列格局，但月成交量卻從前月的1.94兆縮至1.62兆，9月份因長假因素，可能再縮小至1.6兆以下，低於12月均量，今年前三季的月成交量都不及2兆。不過8,500點至9,220高點震盪時的月成交量，少則2兆，多則3兆附近，現在的月成交量，在攻擊動能上是相對不足的，仍需進一步震盪補量，才能較大的續航空間。

就美股來看，市場擔心朝野預算爭議（9月底需達成預算協議，否則聯邦政府可能從10月1日起無法運作）及10月中旬時的上調聯邦債務上限，以防止政府出現違約等問題，將影響到美股後市，不過預估預算僵局和舉債上限，最後仍會獲得妥協和解決，美股短中期震盪難免，在經濟好轉和企業獲利成長支撐下，中長多格局不變。

中國上証指數在2,000點上下震盪築底後，因總經狀況趨穩（7月進出口貿易年增率雙雙由負翻正、8月出口年增7.2％，創今年新高、工業生產超乎預期），官方PMI指數上升0.7％至51，創16個月新高，反映基本面好轉，上証指數9月再度反彈至2年線震盪，9月KD值已在低檔收斂，可望轉折交叉向上，在11月三中全會召開前，政府進行新一輪經濟政策規劃與執行，政策改革紅利的釋放將會持續引領市場走多。美股中長期偏多，陸股中長期轉強，有利台股第4季表現。

台股中長期趨勢偏多，但因經濟成長力道不足，市場資金觀望，成交量萎縮，大盤近二年陷入大箱型震盪走勢，今年指數只在7,603點至8,439點區間震盪，低檔力守年線支撐，上檔面臨8,500點實質套牢壓力；雖然中長期均線多頭排列，但第四季能否發揮較強的助漲力道，還是要成交量放大配合，特別是近年來，每月指數漲跌和外資每月買賣超金額呈現高度正相關，此波大盤能突破8,265高點，主要還是靠外資連續買超權值股，推升指數向上，但本土法人及散戶則相對保守，以致成交量無法放大。

外資買超能否帶動市場追價，及政策著手提振市場動能，能否奏效提升市場信心，讓成交量穩定回升至千億水平，是重要觀察指標；如成交量未能放大，則指數暫看8,000點至8,439點區間震盪，選股操作為要。

2013-09-28 工商時報