儘管國際油價今年來已下跌25%，石油輸出國家組織（OPEC）27日仍決議生產上限維持不變。從油價應聲重挫的反應看來，OPEC的決定似乎令市場始料未及。沒道理如此。過去OPEC就有傾向做策略性而非戰術性決定的紀錄。這回OPEC的決策可能出於謹慎提防的態度，並不是仗著稱霸市場的地位。

從戰術上來看，OPEC應該會選擇降低產量上限，藉此限制供應、提振油價。但考慮到OPEC在全球能源市場的重要性日漸衰退，減產的效力可能比過去小。此外，部分OPEC成員國是否會遵守減產決議，仍是個問號，尤其是委內瑞拉等目前面臨融資困境的國家。

接著是策略考量。受到科技創新（例如油頁岩開採技術）與環保意識抬頭等因素影響，油市正面臨長期阻力。雖然油價持續下跌短期間使生產國吃足苦頭，卻能減緩這些阻力，更重要的是能阻礙其他替代能源被大量採用。油價跌跌不休，也對其他非OPEC產油國不利。

最後，OPEC先前已有採取策略性行動的前例，包括1990年代晚期沙烏地阿拉伯決定放棄扮演生產調節者的角色。雖然隨後造成油價直線下墜，但也奠定OPEC往後十年在市場上更強勢的地位。

（作者Mohamed El-Erian是太平洋投資管理公司前執行長、現任安聯集團首席經濟顧問／編譯莊雅婷）