聯合報在今年4月15日的年金險專題引發了我對變額年金研究的興趣。

因為文章中提到

“ ….在這張年金保單的10年遞延期間，保證保戶每年有複利增值4%，在年金險20年的提領期間保證被保險人每年可領回「保證提領金額的7%」，把上述保證獲利加總，投資人在保單有效期間可以拿回保證報酬約207%，這個保證標準目前在業界最高。….. 購買避險工具的成本，必須由投資人自行支應，壽險公司會計算在費用內，■□這張保單收5%左右，如果保費繳交100萬元，這部分花費約5萬元。”

“◇□◆說，他買這張變額年金險就是加碼自己的退休生活資金，他現在47歲，雖然還沒計畫何時退休，但該張保單在30年後，保證利率和保證提領報酬將近170%。”

職業病的關係所以我對變額和保證這兩個字同時出現非常的敏感，因此就特別留心這個問題直到現在才有時間稍作研究。

研究的結果是，沒錯這張變額年金險是有保證的，也的確如這家壽險公司所說的，這樣的保證是因為經過避險的結果，而避險費用要由投資人自行吸收。但這個費用應該不只新聞中所說的 “如果保費繳交100萬元，這部分花費約5萬元。”。

我上保發中心的網站去Download這份保單的條款後發現，在條款第17頁第五行的註二有說明 “每月應扣除之保證費用= 保單週月日前一個資產評價日之保單帳戶價值× 每月保證費用率”。

而其每月保證費用率上限隨其批註條款、保證方式、繳費方式的不同有所不同，從每月0.250％到0.333％，那每年會是多少請自行換算，重點是它的保證費率的基準不是保費而是保單帳戶價值。所以如果業務人員不懂就以新聞中的方式向客戶解說，那可以想見的是未來這張保單一樣會有爭議的產生。

另外關於長壽風險，因為現代人愈來愈長壽，很多人擔心晚年沒錢可用，所以年金產品熱賣。

之前，英國和德國科學家分析了一些國家的人口出生和死亡紀錄並追溯到1840年，他們發現，人們的平均壽命每過10年就增加2.5年，因為長壽可能帶來風險越來越受到重視，所以很多人開始對年金險有了興趣。

目前市面上的年金險概分為三種；

1.      固定型年金：每次領取的金額固定，適合完全不想有任何風險的退休規畫者；

2.      利變型年金：每次的領取金額則是按照投保時的保單預定利率及發放當期年金時的宣告利率之不同而變動，且每年所領取的年金金額不低於前一年，所以比較適合「希望退休金能抵抗通膨」的退休族群；

3.      變額型年金：可以讓保戶繼續在不同連結標的轉換，保戶能領到的金額，將隨著投資標的的淨值而變動，因此適合更積極的退休族群。

所以在此我們要探討的是為什麼要買年金險？

如果你的答案是，想安心的享受退休生活；那該做怎樣的資產配置才好呢？

固定型年金不能抗通膨，而利變型年金的預定利率低但有宣告利率為調整因子所以相對可以抗通膨；這兩種年金我們都可以在當下就知道它的預定利率及年金生命表的適用，所以我們可以很清楚的在現在知道，退休後年金佔我們那時資產配置的比例。

利變型年金，一個可以相對抗通膨的資產配置方式，所以我們現在先去想像退休我們想過怎麼樣的生活，當下就可以清楚的為我們未來做資產配置，它需要的僅僅是行動和有紀律的去累積這樣的資產即可。 對於未來，因為我們有了這一層的配置，我們為退休後的自己建立了穩定的現金流入，我們不再擔心活得太久而越花越少、我們可以安心等待我們的其它資產在遭遇了市場風險後的下一個循環回來、我們不用擔心我們的其它資產在我們老眼昏花之際被詐走了….等，因為所有的擔心都因為有了一個可以讓我們放心的配置，所以我們獲得了的是財務上的安全與心靈上的平和。

這篇文章討論的另一個重點在變額年金，它的資產累積和損益和我們的投資組合有關係，所以當我們的變額年金到達年金開始給付日時其保單帳戶價值會是多少？ 我們並不確定。這是第一個不安心。

如果有變額年金保單條款的人可以參照年金金額的計算這一條〈它的位置會在保單條款的第11條和第20條之間〉，條文中的內容不脫“….依據當時利率及年金生命表計算第一年給付之年金金額….”。那，我們退休當時的預定利率會是多少？年金生命表會是多少？這是第二個不安心。

假設年金開始給付日時的預定利率高，換算後每年可領的年金金額當然會比較多，反之亦然；但最令人擔心的是年金生命表，目前台灣所使用的年金生命表是當時的保險司於民國86年6月30日公佈實施，當時因缺乏經驗資料，使得該表生存率的正確性仍須進一步檢討，現在的生存率已經較民國86年的時候大為提高了，那當我們的變額年金開始給付時，若年金生命表的生存率大幅增加，那屆時我們每年年金領回的金額就會比較少。

變額年金當然也有其優點，譬如說它的保額因為較一般的投資型保單來的低，所以在每期保費繳納後其扣的危險成本會較投資型保單少很多，所以相對的投資的金額佔保費的比例就會比一般的投資型保單來的高。

其實保險產品沒有優劣之分，重點是什麼產品才是真的符合我們自己需要的。

此篇文章的比較像在做產品的分析，為什麼我要做這個分析是因為很多專員或業務在銷售時沒有向客戶說明清楚〈連動債的糾紛就是這樣來的〉；一個保險公司應該依照大數法則、利率、死亡率去精算出它的產品，但現在的保險公司卻越來越像財務公司，搞出來的產品都像是財務工程下的產物，這樣的東西其複雜度不言可喻，有些產品的設計複雜到銷售的人也不曉得其優缺點，那他又哪裡有能力在銷售的當下向客戶剖析其利弊，雖然在銷售的時候講的太清楚有可能讓客戶卻步，也有可能是講了客戶也聽不懂，但總不能避重就輕吧。

所以關於活得太久的風險，你目前的風險偏好度是多少並不重要，重要的是你退休時的風險偏好度。

想要安心的過退休生活嗎？

那最好的方式就是從現在開始，有紀律的做資產配置。