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2013/03/26 12:04:44瀏覽33|回應0|推薦0 | |
Delta Neutral操作策略 -期貨, 選擇權, 股票期貨, 美盤 ( 黃金 選擇權 萬寶 鉅亨 期貨 手續費 選擇權 手續費 外資 期貨 多空單 ) Delta Neutral操作策略:(1)Delta Neutral策略無論是買方或賣方均可,而且多數用於賣方。 基本上所謂賣方風險無限是一個相當可笑的論述,相關這點在我的新著裡有更詳細的說明。 如果選擇權的賣方是風險無限,那期貨的風險就更大了。 風險一值在於可預期的虧損期望值及可掌控的評估。所有千點的損失都是經由十點百點逐步擴大而成,911事件或2004大選後的政局動盪造成的連續兩根跌停實所罕見,不能列為常態,而且即使發生罕見的特殊重大事件,通常op在開盤後仍有相當時間可以處理,甚至轉敗為勝。礙於篇幅,難以完全盡述。 再則,我們深知時間值必定隨著時間的流逝而衰減,這是鐵律。 即使短期內因為隱含波動率增加而致時間值增加,一旦隱含波動率下跌,再加上時間的流逝,時間值的衰減通常非常的巨大。 此時Delta Neutral策略(中性)的賣方幾乎已立於不敗之地。相關此點,其實是可以用數學理論及長期的實際經驗證明的。
而在於gamma與vega可評估的變異性。這是第一點
如果是在大震盪的慣性裡,TV忽然間陡降,幅度極其大,此時可建立的delta 中性買方基本上風險已小,它可以是一天、3小時,甚至1小時。 有時淨獲利。可達投入資金的4~5成。虧損風險則可控制在5%內。 這是所謂的利潤與風險不對稱的一環,而且是可評估與量化的。
(2)選擇權各部位的delta值是會隨著時間而變動的(價平除外),例如期初價外一檔的call的delta值可能約為0.4,到了期末最後一天最後一刻變為0.04,這是因為它幾乎已經不可能被履約。 因此delta值會隨著theata值的變動而變動(價平除外)。亦即它無法用一定的公式涵蓋所有時間點的所有履約價位。然而實際上仍有比較簡單的目測方法,相關此點,未來我會再作說明。 可以到Facebook粉絲團按個讚字喔! 會有即時訊息! 加我Facebook好友喔! http://www.facebook.com/?ref=home#!/profile.php?id=100002562867309 |
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