主計處在11月底公布的最新GDP統計與預測中，預期在今年高成長的基礎上，明年經濟仍可望成長4.51%，而消費者物價則將僅溫和上漲約1.85%。這樣的數據顯示，台灣經濟將呈現穩健的擴張，不致有通貨膨脹的疑慮。

即使主計處對物價情勢相對樂觀，但我們認為各種國內外因素的交互作用，將使得物價問題成為明年經濟的重大變數，值得特別注意。馬英九總統顯然也對景氣復甦
時的物價變動有所警覺，他在本月初接見美國在台協會（AIT）理事主席薄瑞光時也表示，控制物價將是政府未來的施政重點。

過去20年來，台灣經濟並未受到通貨膨脹的困擾。1990年代時，台灣經濟經歷了三個完整的景氣循環，但消費者物價指數（CPI）年增率卻逐步下降。
2001到2003年之間，CPI年增率曾連續三年為負，當時甚至有「通貨緊縮」的疑慮。此後CPI維持溫和的增長，但2009年時因經濟危機而再度降為
負數，直到今年才由負轉正。

目前的情況與過去大不相同。在這波經濟危機發生之初，歐美主要工業國家為了增加市場的流動性，避免全球經濟陷入大蕭條，紛紛壓低利率，結果造成國際熱錢為
了逐利而四處流竄。美國聯準會（Fed）隨後推出的量化寬鬆政策則使熱錢問題更加惡化。熱錢所及之處，推升了各地資產價格，今年以來更造成原物料與糧食價
格大幅上漲。最近極端氣候在各地頻繁出現，能源價格也蠢蠢欲動。

當國際商品價格持續上漲，自然形成許多國家通貨膨脹的壓力。亞洲幾個新興市場已經出現通貨膨脹的現象，如印度物價上漲超過8%，中國大陸的物價也漲逾
4%。我國今年的物價雖只有極輕微的上漲，但由於進口持續增加（今年前三季進口增加率高達35%），未來國內物價必然會受到影響。

除了進口物價外，國內資產價格上漲也對通貨膨脹有推波助瀾的作用。信義房價指數的大台北月指數顯示，今年初迄今大台北地區房價已上漲一成。即使中央銀行採
取了不同政策以打擊投資客，但房價上漲的勢頭並未稍歇。高房價推高租金，成為另一個物價上漲的推手。更嚴重的是，高房價很容易引發對通貨膨脹的預期，造成
大眾爭相競逐資產以保值，從而使通貨膨脹進一步惡化。

由於多年來台灣物價漲幅不高，很多人可能已經忘記通貨膨脹的危害。在兩次石油危機時，我國的CPI年增率都曾攀上高峰：1974年時曾達到驚人的
47%，1980與1981年時也都超過15%。在當年，伴隨著物價快速上漲，經濟景氣隨之衰退，而且引發很大的社會不安。歷史經驗告訴我們，通貨膨脹一
旦出現，整個社會就必須付出很高的代價去控制它。

由原物料價格漲勢所帶來的進口物價上漲，政府雖有短期措施可做為調節，但畢竟可著力的少。所以，政府應將重點放在影響物價的國內因素，其中最重要的就是控
制房價，避免房價在短時間內過快的上漲，帶來通貨膨脹的預期。準此，政府應該嚴打炒房，除了加強對投機性房地產的信用管制外，也應研議對投機性房地產交易
課重稅；這項政策絕不能只是紙上談兵，而應儘快付諸實現。

通貨膨脹是貨幣現象，政府也必須同時在資金面加以控制。除提高銀行的存款準備率，收回市場上過度浮濫的資金外，中央銀行亦應考慮更大幅度的調升利率，對市場的投機行為產生更強的抑制作用。我們相信月底的央行理事會，對此應有所作為。

台灣目前通貨膨脹的柴薪（國內外因素）已然具備，政府一定要有積極的作為，以免通貨膨脹的火苗燃起後，一發不可收拾。