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| 2010/04/19 08:22:51瀏覽266｜回應0｜推薦0 | |
人民幣升值的深遠意義
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} else { return; } }" onmouseover="function onmouseover(event) { if (document.getElementById("myspace_tt")) { document.getElementById("myspace_tt").style.display = ""; } else { return; } }" src="http://chinese.wsj.com/pictures/format/icon_myspace.gif" /> 人 民幣匯率重估不僅對外匯市場有著深遠意義﹐對債券市場也
是如此。 但對於人民幣匯率調整將給美國債券市場帶來何種影響﹐分析師的看法不一。野村(Nomura)等機構認為影響不大﹐而其他機構擔 心﹐如果中國用於投資美國債券的美元少了﹐那麼債市收益率可能會飆升。考慮到中國是美國最大的債權國﹐如果中國決定減少購買或者開始拋售美國債券﹐則可能 給美國國債市場帶來重大影響。 但野村證券公司(Nomura Securities)認為﹐中國購買美國證券與人民幣升值沒有直接聯繫﹐至少從歷史經驗看是如此。 在2005年上一次人民幣匯率重估期 間﹐中國外匯儲備居高不下﹐致使中國對美國長期債券的購買十分強勁。據美國財政部國際資本(Treasury International Capital)數據顯示﹐2005年7月中國上一次重估人民幣匯率時﹐中國政府持有2,960億美元美國國債。在那次重估過後的三年中﹐人民幣匯率逐步 累計升值21%。2008年7月以來﹐中國一直將美元兌人民幣匯率凍結在目前的人民幣6.82元附近。 在2005年人民幣匯率重估過後一 年﹐中國增持了820億美元的美國國債。 據最新於週四發佈的美國財政部國際資本報告顯示﹐截至2月份﹐中國所持美國國債規模已經驟增至 8,775億美元﹐是美國最大的債權0國﹐日本排名第二。2月份中國和俄羅斯是美國國債的最大賣家﹐當月中國減持了115億美元的美國國債。 野 村的利率策略師Stanley Sun認為﹐人民幣升值可能會吸引更多國際資本流入中國﹐從而進一步提振其2.4萬億美元外匯儲備的規模。 Sun 表示﹐鑒於美國國債仍具有避險功能﹐中國將繼續投資於美國國債。 美國出於經濟利益的考 慮一直在要求中國對人民幣匯率進行重估。在美國尋求增加出口的情況下﹐人民幣升值將令中國的購買力增強。 本週早些時候公佈的數據顯示﹐ 美國2月份貿易逆差從前月的370億美元擴大至397億美元﹐擴大幅度超過預期。與此同時﹐美國政府還在尋求實現總統巴拉克‧奧巴馬(Barack Obama)關於在5年內使美國出口增加一倍的承諾。 紐約銀行(Bank of New York Mellon)駐紐約的高級外匯策略師Michael Woolfolk稱﹐美國不能離開中國來實現這一承諾﹐因為其中部分出口增幅是要來自中國。 Woolfolk 稱﹐隨著美國出口實現增長﹐美國製造業﹐尤其是飛機製造業的就業將企穩﹐甚至有可能實現增長。 但倫敦經濟政策研究中心(Centre for Economic Policy Research)最近公佈的一份研究報告顯示﹐如果中國允許人民幣兌美元升值﹐也不會幫助美國解決其失業問題。報告顯示﹐如果人民幣升值10%﹐則將導 致美國失業人數增加42.4萬人左右﹐這是因為美國有許多出口商要從中國購買零部件和配件產品。 如果爆發關稅大戰﹐則情況會更糟﹐近 100萬的美國工人將失業﹐尤其是在依賴於中國進口的出口行業。 此外﹐如果中國像許多人擔憂的那樣減持美國國債﹐那麼美國在出口方面獲 得的利益將被美國政府債券需求大減、收益率攀升的情況抵消。 Woolfolk稱﹐美國需要審慎考慮其究竟希望得到什麼。 如 果有其他投資者買進中國拋掉的美國國債﹐那就另當別論了。RBC Global Banking and Markets駐康涅狄格州斯坦福的外匯策略部門負責人Alan Ruskin週四在一份寫給投資者的報告中表示﹐美國國債市場並非只有中國一個投資者。 他 寫到﹐美國國債市場來自私人領域的流入資金總量依然強勁﹐並且這部分資金來源廣泛﹐因此只要俄羅斯和中國等大買家不大舉拋售美國國債﹐美國就有理由認為美 國國債市場遠未達到依賴於這些大買家的程度。 Karen Johnson 相關閱讀 人民幣匯率低估了多少？ 2010-04-15貝南克就人民幣發表迄今最強硬言論 2010-04-14 胡錦濤﹕中國將基於自身需要進行匯改 2010-04-13 奧巴馬再次呼籲中國採取靈活的匯率機制 2010-04-13 外管局禁止交易員炒作人民幣匯率政策傳言 2010-04-12 |
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