手搖飲企業還在虧損，但供應奶精、糖漿、果汁、杯子的廠商卻一起IPO了。

Tech星球報導，過去一年，大陸年輕人們喝掉了5億多杯瑞幸、1.7億杯奈雪，杯子連起來可繞地球兩圈。當年輕人為了瑞幸的生椰拿鐵、奈雪的霸氣楊梅、蜜雪冰城的雪頂咖啡瘋狂時，這些供應商們也在為了股票上市蠢蠢欲動。

7月6日，浙江德馨食品科技股份有限公司（德馨食品）披露招股書，擬在深交所主板上市。這家公司專注於現製飲品配料的研發、生產和銷售，為下游的咖啡、現製茶飲、餐飲等企業提供果風味糖漿，餅乾碎、寒天晶球、果凍等系列飲品小料。它的上游企業包括瑞幸咖啡、星巴克、奈雪的茶、蜜雪冰城、7分甜等等。

這不是第一家上市的飲品供應商企業。為肯德基、麥當勞提供調料的寶立食品已經在上交所首發通過，賣果汁給奈雪的田野股份遞表北交所，給元氣森林提供赤蘚糖醇的三元生物，以及給CoCo、滬上阿姨、古茗、益禾堂、蜜雪冰城等提供奶精的佳禾食品，已經上市敲鐘，就連賣杯子給瑞幸、喜茶的恆鑫生活也在準備IPO。

但市場懷疑，奈雪的茶至今還在虧損，瑞幸咖啡也好不容易剛實現門市層面的全年盈利不久，這些供應商能有多少耐力？現實是，供應商們看似提前享受到了上市紅利，但相較於咖啡、茶飲等品牌業者，他們後期面臨的挑戰也更大。

飲料製造企業 家數攀升

報導指出，飲品供應商是一個高度分散的行業，果汁、植物粉末、咖啡這樣的原材料廠商遍布全大陸。根據中國食品工業年鑑、大陸工信部消費品工業司編寫的「食品工業發展報告」，以及Wind金融終端數據統計顯示，2011年至2020年，大陸全國規模以上飲料製造行業企業數量，從1,421家增加至1,766家。

瑞幸的供應商可能是德馨食品這樣年入人民幣5億元的準上市公司，也可能是一些小企業。而奈雪的茶有300多家供應商，瑞幸咖啡也有近200家供應商，競爭相當激烈。而且，一家公司可能因為有一位在飲品行業沉浸多年的高管加入，能夠更快獲取上游客戶的大訂單。

此外，下游的供應商們對大客戶高度依賴。德馨食品前五大客戶占其銷售額的50％以上已經持續了三年，而田野股份2021年的第一大客戶奈雪的茶銷售收入占比20％、前五大客戶收入占比更是達到了68％。這意味一旦大客戶出現異動，下游供應商的營收勢必會受到影響。

研發能力弱 產品太單一

還要注意的是，大陸現製飲料供應商發展前景主要取決於技術研發水平、產品附加值等因素。但目前研發人員嚴重缺乏，影響產品研發能力，也導致這些企業的產品過於單一。

以三元生物為例，2021年赤蘚糖醇營收占比達93.54％，佳禾食品的植脂末銷售額占總營收81％，田野股份原料果汁占比從2019年44.13％快速升至90.52％。未來任何一款原材料漲價，都會導致利潤下降。

分析人士認為，這些企業應嘗試借助產品組合創新、客戶結構的多樣性、技術服務的變革等升級戰略進行市場突圍。總而言之，對人才儲備不足、市場過度分散的飲品原料廠商而言，想要在行業博取更大的市占率，還需要更多的努力。

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