如果政府提出的銀行緊急紓困方案還是和過去二十年一樣，即使是7 ,000億美元也不足以使美國免除更多的經濟痛苦。

它通常需要多年，才能從納稅人的錢所挽救嚴重的金融危機恢復過來。

例如，美國政府對儲蓄和貸款業於1989年8月的紓困，在頭14個月的拯救計劃中，股市下跌了百分之十二，而經濟於1990年7月開始陷入了長達8個月經濟的衰退。之後房屋價格開始削弱繼續下降，為期三年。

有什麼理由相信這一次將大大不同，尤其是因為這涉及到救助估價困難的資產和配備，並且美國經濟已經處於一個衰退邊緣，如果還沒有開始的話。

 “這將需要幾年的工作，而且將是難以置信的複雜”，銀行顧問貝爾特伊利(Bert Ely)這樣的估計，他曾對美國政府1989年的破產案做了廣泛的研究。

雖然議員們仍在爭論的確切細節，擬議的紓困將授權政府借款高達7,000億美元購買中毒銀行的有毒資產。大多數這些財產都與抵押貸款借款人無法負擔每月付款，或乾脆選擇了放棄，因為他們欠的遠遠超過他們的家的淨值。似乎沒有人敢肯定多少這些資產的價值，但政府下了賭注，認為隨著時間的推移，它可以控制局面，並最終盈利。

儘管政府試圖收拾貸款者，借款者和投資者留下的殘局，更多的問題可能還在後頭。

麻煩包括失業率上升，因為掙扎的公司面臨的銷售下滑與有限的信貸，以致削減他們提供的就業機會。這可能導致更多的銀行垮台，使更多現金拮据的借款人無法償還貸款。 大多數專家認為，低迷的住房和股票市場將很可能進一步加深已經害怕不安消費者。

政府希望其干預將暢通貸款管道，但不能確定，加利福尼亞州立大學，海峽群島經濟學教授孫元成(Sung Won Sohn)說。

 “如果我是一個中型銀行，僅僅是因為政府救助華爾街並不意味著我會突然改變了主意，並開始再次貸款， ”孫說。

這表明經濟統計甚至不會捕捉一些附帶損害 - 因為銀行試圖加強其告急的資產負債表而失去了所有的放款機會。許多銀行收縮貸款，因為他們已經損失，不想因冒險過度貸款而滅頂。

 “真正的悲劇是我們永遠不會知道有多少企業會已經開始，或有多少企業可能會擴大，如果這一切並沒有發生， ”耶魯大學法學院副院長喬納森梅西 (Jonathan Macey)說。 他誰寫了一本探討瑞典政府在20世紀90年代初，救助瑞典的書。

在最好的情況下， 梅西表示，美國將於兩年內反彈，如瑞典政府花費了數十億美元，以救助該國的銀行，和扶植了一個低迷的住房市場之後。

在拯救開始生效之前，瑞典經歷了20個月衰退，看到近60000家公司倒閉，住房價格下跌了百分之十九，和國家的主要股市指數從高峰暴跌百分之四十五。一旦衰退結束後，順境終於恢復; 自1994年以來，瑞典的經濟增長平均百分之三點二。

瑞典當時花費650億瑞典克朗（約100億美元） ，但終於把大部分的錢都賺回來，因為它買了一些陷入困境銀行的股權。政府至今仍持有某一個銀行近百分之二十的股權，現在掛牌出售。美國國會議員也已爭論過收購政府打算援助的一些銀行的股票是否有意義。

在一個非完美的情況下，援助所帶來的回報可能會花費更長的時間。
這就是在日本發生的，開始於20世紀90年代初的房地產和銀行業危機，終於使得日本政府介入。

當政府終於在1997年採取行動，經濟黑洞已是如此之深，以致花了另一個七，八年來才爬出來。根據金融廳統計，淨公共支出的清理費用為18萬億日元（1680億美元）。

"這個黑暗的日本1990年代，現在被稱為“失去的十年” 。即使經濟已經變好，日本的股市還沒有恢復到在泡沫破滅前的高峰。而日本仍然擁有大約90億美元價值作為抵押的財產，需要加以出售。

美國似乎不大可能要等這麼久，因為政府是處理金融淤泥的速度遠超過日本。

與此相反，美國是在抵押貸款機構新世紀金融公司(New Century Financial Corp)申請破產保護18個月後即保證援助其他銀行。- 這一舉動對不良的房貸組合引發了警報。

 “一些解決措施，比別種更有效地恢復銀行體系的健康和對實際經濟的控制， ”國際貨幣基金在一份對1970年以來124次金融危機的研究報告，作出這樣的結論。 “總之，速度似乎是至關重要的。

即使美國政府正即時介入，成功與否還是可能取決於找出合適的價格來支付住房抵押貸款投資，和其他證券的能力，這些是不易估價的。然後，政府必須希望所取得資產的住房價值最終上揚。

如果這些都弄對，美國可以盈利或至少盡量減少損失。否則，如果政府估錯價值，或住房市場仍恆處於低檔。損失可能是巨大的，

 “我們可以希望最好的是，這（援助）購買我們的時間， ”愛德華亞德尼，他經營自己的經濟研究公司，說。

美國這次解決抵押貸款危機的行動比上世紀80年代儲蓄和貸款的崩潰快一點。

雖然業界毀滅的警告標誌在1980年代中期已出現，政府一直等到1989年8月才以RTC (Resolution Trust Corp.)處置收回垮台代公司的住宅，辦公室，汽車，飛機，甚至藝術品。

之後六年， RTC銷售了700多家儲貸公司的近4000億美元資產。全美納稅人最終損失1250億美元至1500億美元 -約佔全國國內生產總值的2%，紓困終於1 995年完成。剛開始對儲貸公司紓困時，政府曾預計納稅人損失400億美元至500億美元。

如果用該比率損失去估算最新7,000億美元的紓困，納稅人將背負著一項法案超過2500億美元，這也央當約百分之二的國家目前的國內生產總值。

來自國際貨幣基金組織的研究的數據，損失可能會更高。貨幣基金通常計算政府將在用於救助的每1美元收回約18美分， -這一比例將變為損失超過5 000億美元。美國似乎不可能會有這麼大的損失，因為它將以大幅折扣價收購銀行資產 - 留下日後足夠的上漲空間的。

雖然上次救助儲貸公司(S&L)是本次前最大的美國歷史上最大，但上次政府面臨的挑戰，和本次有根本的區別。

在1989至1995年，政府和群承包商處置S&L資產，估算這些資產的價值不是太困難，因為它們的價值可以很容易地以類似的財產衡量。這次不然，部分原因，是這些使許多銀行垮台的投資資產，沒有人知道他們的價值。

多數經濟學家同意比起讓整個美國金融體系的解體，甚至引發全球衰退災難，吸收救助的費用可能是風險小的多，但知道事情能可能會更糟，並不會使硬吃下這個將至的亂局更容易些。

 “解決資產和信貸泡沫是一個長期和艱鉅的任務，即使政府積極參與， ”美林經濟學家大衛羅森伯格(David Rosenberg)在一份報告中寫道，題為“資本主義放長假。 ” ("Capitalism takes a sabbatical.")

譯自：

http://news.yahoo.com/s/ap/20080927/ap_on_bi_ge/bailout_fallout