記者高嘉和／特稿

一九八六年，台積電（ｔｓｍｃ）成立，國發基金前身的開發基金投資二十二億餘元扶持台灣晶圓代工產業，歷年來，開發基金從台積電領回的董監酬勞、現金股利及釋股收入等資金破千億元；時間轉移到前天，經濟部宣布籌設台灣記憶體公司（ＴＭＣ），部長尹啟銘信心滿滿，並且透露國發基金不排除注資。

但是ＴＭＣ等於ｔｓｍｃ嗎？從這兩家公司成立的時空背景來看，ｔｓｍｃ是金雞母，而ＴＭＣ卻可能是個錢坑。

開發基金成立的法源是獎勵投資條例，宗旨是藉由投資融資方式，促進產業升級，健全基金發展。因此開發基金早期就是政府的創投公司，多是投資在產業的「種子期」或「創建期」，就像台積電，是全球首家晶圓代工廠。

政府投資台積電持股一度高達四成八，原因是，台積電草創時，不被民間資金看好，當時的經濟部長趙耀東還曾透過宏碁集團創辦人施振榮出馬遊說台塑集團創辦人王永慶投資，但台塑投資未久，就因不看好而出脫持股。

再看看被賦予整合台灣ＤＲＡＭ產業重任的ＴＭＣ，所處產業不僅過了「擴充期」、「成熟期」，甚至面臨產能嚴重過剩、流血銷售的「淘汰期」，根本無法跟ｔｓｍｃ相比擬。

翻開開發基金三十五年來的投資史，有光榮的過去，但是隨著早期投資的半導體、塑化業的老股陸續處分獲利後，帳面上的投資成績愈來愈難看；帳上直接投資四十三家公司，經營虧損者超過一半，華揚史威靈、月眉案可說是回收無門，統寶、台灣神隆及高鐵案都虧掉逾半投資金額。

開發基金早年的投資標的多獲利數倍、甚至數十倍，因那是基於台灣產業升級發展的「政策性投資」；但近十幾年來投資，卻是虧多賺少，不少投資案明顯是「政治性投資」。

當政治考量高過長期台灣產業政策考量時，國發基金虧損黑洞恐將愈來愈大。