虎年即將過去。整體而言，這是不錯的一年，一切好事都如願發生，諸如經濟成長率可能企近兩位數，失業率終於跌破5％；但一切壞事，儘管在暗中醞釀，已接近成熟的時刻，到底都尚未造成禍害。相對而言，即將到來的兔年，就會是一個全然不同的景象。

眾所周知，虎年成長率如是之高，根本原因在於比較基期太低，而半導體業又在外國大廠轉單的激勵下，大舉從事動輒數千億的投資設廠；但這兩者在兔年都將消失無蹤，在超高成長率做為比較基期，同時半導體業的巨額投資可一不可再的情況下，兔年的成長率必定大幅滑落，連官方的預估都在5％以下。但這其實並不重要，不是來自經濟本身的實力與改善的成長率攀升，不僅人民感受不到，而且將如曇花一現，再也見不到蹤跡。

如果兔年成長率雖不及5％，但各業欣欣向榮，沒有浮誇虛幻的成分，未必見得不如兩位數的成長率。然而兔年能否穩健成長，正受到幾個重大因素的環伺，隨時可能大受衝擊。目前看來，美國聯準會升息，會是一個最猛烈而衝擊全球的變化。自金融海嘯以來，美國將利率降到接近零的水準，而且大搞量化寬鬆貨幣政策，兩年於茲，全球大部分國家早已擺脫金融海嘯的陰霾，美國經濟也日有起色，卻為了強壓美元匯率以激勵出口，聯準會堅持壓低利率，甚至還推出QEII這樣荒謬的做法，完全是為了一己之私，以鄰為壑，早已激起各國公憤。

如今美國經濟既已穩定好轉，堅持此一倒行逆施的做法即失去堅強的理由，在兔年之內，隨時可能升息。一旦美國升息，全球各國都將失去顧忌，紛紛跟進；結果一方面各國的銀根大為抽緊，一方面兩年來自美國流出從事利差交易的大量熱錢會爭先恐後流回美國。在這雙重打擊之下，今天以亞洲新興國家為主的群體，資金會驟然失血，房地產泡沫將首當其衝，連鎖破滅，股市也因資金大減而一瀉千里，這應當就是所謂的「二次衰退」。好在這樣的調整是健康而久受期盼的，調整完成，全球經濟將重回康莊大道。

另一個因素可不如此樂觀，那就是中國大陸的世界工廠要關門，一時之間尚無他國可以接手；因而台灣倚為命脈的出超將完全消失，如果找不到其他動力取而代之，台灣經濟將驟失依託而再度沉淪。

這兩個因素都蓄勢待發，我們準備好了嗎？

【《理財周刊 》544期】

引用：http://www.money-link.com.tw/columns/experts.aspx?e=61