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中金：MSCI指數2月調整預覽：哪些可能被納入？

2021/02/13 04:36:40瀏覽13｜回應0｜推薦0

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原標題：中金：MSCI指數2月調整預覽：哪些可能被納入？

MSCI季度調整：初步篩選或有18隻股票或符合納入條件；1隻被剔除。12支A股或符合此次被納入指數要求，個股潛在納入指數中的權重在0.01%至0.04%區間。進一步基於當前大約1076億美元被動資金追...

MSCI季度調整：初步篩選或有18隻股票或符合納入條件；1隻被剔除

MSCI將於日期:2月10日凌晨公佈其定期的常規季度指數調整結果。雖然此次為範圍和幅度較小的季度審議（每年5月和11月的半年度指數審議會更為全面，屆時調整幅度更大），但綜合我們的預測，仍有不少變化值得關注。

A股部分由12隻股票可能符合被納入的條件。根據MSCI指數調整方法和標準、並參照1月18日的收盤價作為測算基準（MSCI調整通常選擇公佈前一個月最後10個交易日的其中某天作為計算基準）；

同時考慮到對於A股成分股需要為互聯互通北向可投資標的、以及停牌等額外要求，我們靜態測算，或有12支A股或符合此次被納入指數要求，分別為金龍魚（300999.SZ）、瀾起科技（688008.SH）、中微公司（688012.SH）、長電科技（600584.SH）、中航高科（600862.SH）、睿創微納（688002.SH）、日月股份（603218.SH）、火炬電子（603678.SH）、鴻遠電子（603267.SH）、上機數控（603185.SH）、宏達電子（300726.SZ）和邁為股份（300751.SZ）。

考慮到A股20%的納入係數，我們測算上述個股潛在納入指數中的權重在0.01%至0.04%區間。進一步基於當前大約1076億美元被動資金追蹤MSCI中國指數的假設（等價於MSCI中國指數3.41萬億美元總市值的3%），對應潛在的被動資金流入在4565萬到801萬美元不等。

►海外中資股部分可能有6隻符合納入條件，1隻被剔除。MSCI已經宣布快手（1024.HK）符合被快速納入指數的條件。

截止2月5日收盤，快手的總市值為1590億美元，遠超過標準指數最小門檻值（24億美元左右）的1.8倍，同時其自由流通市值為78億美元（對應FIF為4.9%），也高於上述門檻一半的1.8倍。

因此，MSCI決定將於此次季度調整一起納入快手，即2月26日收盤實施，3月1日正式生效。我們預計快手加入指數的權重約為0.24%，對應潛在被動資金流向為2.55億美元。

此外，另有5隻公司可能也符合此次納入條件，包括世紀互聯（VNET.O）、大全新能源（DQ.N）、微盟集團（2013.HK）、保利協鑫能源（3800.HK）和永升生活服務（1995.HK），對應的潛在資金流入可能為1.23億美元到6511萬美元不等。

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相反，河北建設（1727.HK）則有可能被剔除，當前權重0.007%，對應潛在資金流出773萬美元。

需要說明的是，上述預測是基於我們目前可得數據的初步估算，而並非此次調整的結果。實際上，由於一些數據的不可得（例如部分IPO新股數據等），完全精確的預測並不現實。最終調整大概率多於我們這一估算。

其他因素對個股權重的改變。除了成分股的調入調出外，公司總股本及流通股本的變化（如增發、回購、大股東和戰略投資者減持等）也會對個股在指數中的權重產生較大影響，進而帶來潛在資金的流入流出，故也值得密切關注。不過由於個股層面自由流通比例變化數據的缺失，我們無法做出精確預測。我們會在2月10日指數調整公佈后，基於最終調整結果作進一步測算。

調整時間表與潛在影響：2月10日公佈，2月26日調倉；3月1日生效

此次指數審議將於2月10日凌晨公佈結果后，所有調整將在2月26日收盤后實施，並於3月1日正式生效。

資金流向上，根據指數調整的歷史經驗來看，被動型資金為了儘可能的減少對於指數的追蹤誤差，通常會選在最後一天也就是2月26日調倉，因此往往會看到權重變動較大個股成交的「異常」放大，特別是在尾盤。相比之下，主動型資金則並不存在這一約束，可以擇機選擇配置時點。

股價影響上，受套利資金的推動，越是距離調整日早（特別是公佈日前，如2月10日）、且那些存在潛在意外（不易被預測到）或日常交易流動性偏差的個股往往股價反應越大。待結果宣布后（2月10日）但在正式實施日之前（2月26日），也會有部分套利資金根據正式結果布局相應個股。但是，在調整正式實施日（2月26日），雖然被動資金「必須」按照權重變化進行調倉，但股價的實際變動卻未必與權重調整方向一致，反而會更多受到提前套利資金與被動資金之間強弱對比影響，此前也不乏新納入或權重增加個股在調整實施日股價下跌的情形。

圖表: 此次MSCI調整可能納入或調出的股票靜態預測