越南全民瘋股票　台商心癢跟進

指數創開市六年來新高，兩個月漲幅冠全球

越南加入WTO效應，讓股市頻創歷史新高，兩個月漲幅近六成。越股從二○○○年七月開市以來，沒有一年像現在這樣熱鬧。

文●鄭國強

啪！啪！啪！在一陣激情的掌聲中，越南股市順利衝破八百點，收在八○九點，創下歷史新高，這一天是二○○六年十二月二十日。從十一月以來，兩個月內，越南股價指數已經上漲近三百點，報酬率高達五八％，漲幅為全球股市之最。

營業大廳現場擠得水洩不通，這裡是越南經濟中心胡志明市營業額最大的證券行西貢證券（SSI），進出大門都得奮力的挪著身子擠出空隙來。大廳裡，上班族、大學生、小企業老闆，以及部分手腳快的中、港、台商人，全都緊盯著牆上螢幕，只要某檔股票拉出一根漲停板（五％），現場馬上傳出如雷掌聲。

越南股市自二○○○年七月開市以來，沒有一年像現在這樣熱鬧過，越南從○六年十一月加入世界貿易組織（WTO）的效應，短短兩個月間，吸引全球資金湧入，每天不到八點二十分開盤前，證券行裡已經擠得連站的位置都沒有。

柯玉慧（譯音），三十二歲的越南新興資本家，經營旅館、網咖，最近還合資開設一家影印機租賃公司，只要任何有賺錢的門路，她都願意嘗試，當然包括股票市場。

買股成全民運動　只要五百元就可投資

「就算不知道公司在做什麼，但買到就是賺到。」她自信的說。在越南，公司股票上市的速度趕不上國際資金的湧入，有錢不一定有股票買，因此，柯玉慧現在投入的資金，大多在未上市股票。

台商也在「瘋」越股，西貢證券的營業員張小姐透露，許多當地台商，早已搶先一步，開設外資個人戶頭，進入越南股市淘金，曾經一星期內，逾十個台灣人來找她開戶。

西貢證券為當地下單量最大的券商，由於手續費較其他券商貴，所以較少散戶在此交易，但仍有為數不少的人來看熱鬧。每天早上八點二十分，進行第一盤撮合交易，接著分別在九點十分、十點進行第二盤及最後一盤撮合交易，每次在交易之前一分鐘，嘈雜的現場會突然安靜下來，就像是紐約時報廣場倒數一樣，每個人都屏息期待。

越南股民投資越股資金門檻低，最小買賣單位為十股，喊買進一百股大有人在，最便宜的股票十五萬越南盾即購得，大概不超過新台幣五百元，所以許多還在念書的大學生都買個一、二十股來「實習」。而和台商有生意往來的供應商、中盤商為另外一群主要買家，他們多半跟著台商買，還有就是在當地經營餐廳、旅館、網咖的老闆，也學著玩起股票來。

處理下單作業的櫃檯，永遠是人滿為患，文件堆得像一座座小山丘，到了下午休市，營業員並沒有辦法偷閒，因為買未上市股票的人也不少，許多在櫃檯前掛單的人，買的是自己公司的股票。他們大多嘗過初次上市快速賺錢的甜頭，已經上了癮。

本土企業搶上市　基礎建設股最被外資看好

趁著股市發燒，本地公司搶著上市，從十月至今，上市公司暴增近一倍，達到九十家，甚至有一天內六家公司同時上市的盛況，連台商都來了，一家名為大同奈，為全國磁器在越南投資的瓷磚製造公司，也趁此刻掛牌上市。

越股內上市公司包山包海，有賣牛奶的VNM公司、專門出口海鮮的安江水產及其他肉類加工等食品類股，其中，國際資金最看好越南的基礎建設股。

越南政府限制外資持股上限為四九％，這些被外資鎖定的基礎建設股，如營建、機電、電纜，以及資產類股，多已頂到上限，包括台灣來此地上市的大亞電纜。此外，入世題材也帶動了運輸、進出口業務、港口的公司股價。

前身為國營事業機構的第六水泥公司（BT6），就是外資的最愛，在越南擁有逾十座水泥廠，甚至製造、組裝超大型鋼筋混凝土結構，在越南，重大基礎建設幾乎都少不了該公司。

另外，越南最大的數位資訊公司FPT，同樣屬於基礎建設概念股，具有外國機構合資的背景，專門進行越南的網路基礎建設，未來一年內會在胡志明及河內鋪設更高速的專屬通訊網路線，為外資、股民狂熱追逐的個股，由於去年每一元股票配發現金股息○．六元，今年更受市場矚目。

「我們在等ADR（美國存託憑證），」德盛安聯投顧海外投資首席傅子平指出，越南股市的長期潛力，已經吸引總部密切追蹤，目前的問題卡在籌碼太少，流動性不足。

短線有過熱風險　超過六成公司本益比破二十

由於過多資金，追求有限股票，也造成越股有短線過熱風險。在這一波國際資金和越南股民追逐股票的熱潮下，有逾六成的公司本益比已超過二十，達外資持股上限的公司，其本益比更是超過五十以上，外資分析師發出警告，越南股市已有過熱之虞，再加上流動性風險，要投資人居高思危。

但當地投資人仍奮勇前進大筆買進，即使多數人並不知道財務報表上的數字真實性，耳語還是這裡最管用的資訊來源。這場景讓人想起投資大師科斯托蘭尼曾說過，股票上漲的法則就是：股票多還是傻瓜多。

資訊透明與公平交易的概念，可能離越股還有一段距離，在這個出生沒多久的股票市場，可以觀察到許多台灣股市早年的叢林法則。在國際資金不斷湧進下，越南股市就像是從未得過重感冒的新生兒，正等著培養更好的抵抗力。

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越南股市市值不大

想買有關的基金都買不到......只是有些基金部份持有