剛剛去讀了一篇某經濟學者寫的"為什麼提高利率可以抑制通膨"。讀過以後，我更相信提高利率會造成通膨，一般是溫和的通膨。

所謂通膨，就是物價變高，錢變薄。但這裡並沒有談到人們的財富是否增加。

先生說：如果已經陷入長期衰退，就算利率降到零. 也激不起消費投資意願。

這就對了，既然已知利率降到零也沒有用，那為什麼還繼續這麼做？

先生又提供了答案，你認為在經濟衰退. 消費意願低落的情況下。提高利率只會讓更多人把錢搬進銀行...

這個答案，我就不認同了，也是重點所在。

當經濟長期衰退時，人們的收入減少或是不增，在此情形下，人們消費能力和意願自然降低，而人們少消費情形下，自然沒有增加投資的意義。因此，把利率降到零，既無法鼔勵消費，也無法鼔勵投資。所以，你前面說的我同意。

這時候，如果把利率提高，這等於是送錢給存款戶，也就是在印鈔票。存款戶的收入提高了，消費能力提高了，投資的自有資金也提高了，人有了錢，信心自然會增加。但是生產並不會一下子升高，消費或投資都會造成需求，需求相對高，生產相對低，這怎麼會不造成通膨呢？

我的立論是，增加利率，等於是在印鈔票，反而形成一般商品的通膨，比較特別的例外是房價會持平或回跌，因為大部份人是長期貸款買房子。利率提高，買房的負擔增加了（表面上房價沒漲，但是買屋的人卻必須付比較多的錢才能擁有房子。本來，三十年的貸款，一百萬元可以付清，現在卻要一百五十萬才能付清。）

二十年前，台灣的定存還是百分之五到百分之七，美國只有百分之三。當時台灣的物價就比美國高。台灣錢淹腳目，也是那時的說法。可是當時台灣的房價卻持平了將近十年，至少在二手屋方面，變動很少。後來台灣的經濟趨緩了，也學美國的做法，政府開始降利率，愈降愈低，降到現在，結果呢？台灣現在的薪資水平和十年前差不多，房價卻翻了幾翻。

經濟學界應該重新思考利率手段的應用時機，提高利率是用阻卻經濟過熱的作用，但並不是絕對的，一切還要看提高利率的強度，以及實際的經濟和社會情況的交互作用。

從彭懷南要求日貨要降價的愚蠢行動來看，成功的央行總裁顯然不見得懂經濟。如果讓匯率和利率主宰了對經濟的了解，那就像是讓彭懷南來制訂經濟政策一樣，後果不堪設想。

大家交換意見，腦力激盪一下。

以台灣的情況，應該要＂適度＂保護產業（不能過度，因為過度會引來報復，傷人傷已）。

日貨是二十歲的青年，台貨是十歲的小孩，如果不保護這個十歲的小孩，他會被打死。台貨如果被打死，日貨將對台灣的消費者予取予求，因為沒有競爭了。

最後還是消費者吃虧。

日貨不降價，這是好消息。日貨如果降價，國內的台貨只好跟著降價，降到沒有利潤時，只好關門。但是，日幣有貶值，台幣並沒有貶值。日貨有本錢降價，台貸沒有。

裕隆的確不長進，但那是保護的方法有問題，政府把所有的雞蛋押在裕隆一個籃子裡，對他又沒有交換條件，它自然不用長進。

韓國車只有現代和起亞，韓國政府是以國家的力量在幫助這二家汽車公司（雖然這二家的股權很多重疊），他們成功了。

這是非常有意思的討論。

我提出的是一個＂很奇怪＂的論點：提高利率，會造成通膨。

理由：提高利率，等於是加印鈔票。鈔票變多，價值自貶。

經濟活動不振時，為了鼔勵消費和投資，最通常的作法是：降低利率。讓人們不願意存錢，更願意借錢。

但是從事實來看，這個作法，在台灣，在美國，和在日本，通通無效。

這說明了什麼？

你不要把我說的話想得太遠，這樣解釋，大家參考一下，歡迎指正。

通常，在經濟不景氣的情形下，會調低利率，這樣做會有二個效果：

一是存錢的意願降低，存錢的意願降低，一是消費，二是投資。

二是借錢的意願提升，也是消費（如買房子）和投資（如擴充事業）。

無論那種情況，錢的增加量不大，錢既然增加不大，自然就比較不會貶值？也就是錢沒有變小，也就是通貨沒有膨脹（或膨脹很少）。

經濟過熱的情形下，會調高利率，利息既然高了，那麼會產生剛好相反的二個效果：

一是存錢的意願提升，二是借錢的意願降低。通貨的流通變小了，消費變小，投資變小（生產也變小），但是錢的數量卻在增加，如此，通貨怎麼會不膨脹呢？只不過，這個膨脹一般是溫和的。

更何況，提升利率，往往是在經濟過熱的情況下而為。

企業出口成長，這是貨幣貶值的最重要目的。錢賺進來了，購買力自然增強。

但是凡事有弊有利，還要看看利弊之間誰消誰長。

你說的很有道理，但卻都是從消費者的角度來說的。

我的文章，是從國家經濟的角度來說話。你要考慮到日貨是進口貨，進口貨便宜，是會傷害國貨的。

以前使用高關稅，後來發現高關稅會使得兩敗俱傷，弊大於利。雖然如此，從國家經濟的角度而言，為了保存國內的財富不致大量流出，斷然沒有希望外國貨降價的道理。

盲點就在這裡！彭懷南以及來訪的一些朋友，都是從消費者的角度在看個問題。但是沒有從國家整體經濟和財富的角度來思考。

台灣貨之所以能夠比日貨便宜，不見得是成本較低，而是利潤壓低，或是逃稅的結果。再低下去，台商就活不下去了，多賣多賠，乾脆不做了。

日貨變便宜，就會吸引更多的消費者去購買，一方面打擊了台商，一方面台幣更多的流向日本，而不是留在台灣。結果是整體購買力下降。