前天CVX掉到80

有了HP的經驗

我可是處變不驚哦

聽股神的，免驚啦！呵呵

哈哈哈，大作家現在知道不能對愛馬舉紅牌了吧？

愛馬在udn有超級王牌保鏢的，不要亂惹我們兩個黃毛丫頭。

其實有附注聲明是對的，畢竟我不能要股票漲或跌。

〈愛馬基金〉，真虛榮！這下子我真得想盡辦法讓這些股票漲才行，獲利才能捐到Leukemia and Lymphoma Society。

加油啊基金管理人！

大海為何對於Siena的「50隻全球最有競爭力的公司」沒有意見，而對愛馬的「明牌」就急急公告「撇清聲明」呢？實情我猜是這樣的：「大海喜歡明牌」，而當他一興奮過度就會沖昏了頭....，「紅字」上身，而50隻大型股太普通了，常常有人談。

但大海要小心，如此就常「嚇走」我們敏感的愛馬小姐了，像上次的「金門事件」。唉。下次請愛馬悄悄話告訴我好了。

花果山的問題並不尖銳，其實應付這個薄利時代和Deflation, 只有最具競爭力的企業會賺到錢，而且「世上只有央媽好」，可悲：的確只能繼續印錢，或貨幣競爭貶值。但是萬物都是有盡頭的，會循環的，等再也沒有人有心有錢開發新產能了，資源價格也就漸漸上來了，這個下篇談。

如今，美國和歐洲都已逐漸／或走出困境，（英國昨日公佈的經濟成長數字也出色），因為他們的央行一邊在印錢，也一邊在「有秩序地在去槓桿，以及讓不良企業淘汰」，而中國沒有，許多人以中國如今民生的富裕來總結國家社會的強大，這是偏頗的，社會上部分人富起來，對生活品質的要求高了，就是這樣，但並不表示國家的經濟政策對了，普羅大眾也不見得得到同等的條件和保障。

「黑天鵝」是歐美都走上正軌道，而中國這「全球模範好學生」卻發現他「一直在作弊」

另一個統計數字很有趣：即使今日美國的利率水準這麼低，美國人「自有住宅」的比例，好像只剛過50%，而中國則高達80%以上，台灣則超過60%，如此看來，世界各地到底何處的人民真能「安居樂業」呢？

萬事多變，愛馬師父說得沒錯，大師比不上民間生計，Siena一直在說的，其實不是「趨勢」這些大東西，而是「Common Sense」（常識），目的是避免犯大錯。

「徒兒」花果山對所有自提問題，答案皆「胸有成竹」，他的道行比我高，只是他知道「Siena老師」常常「倦極飄走」，所以故意做球讓我打。

總之，純粹觀念分享而已。

給Siena拍拍手！

非常同意Siena説的 ”經濟與股市表現很多時候不是同時進行的，很多時候根本是兩碼子事”。這也是我老師的名言。但我學藝不精，跟老師無法比。

老師另一句名言是：股市不是大學校園，大師理論比不過市井小民的生存技能。這句話有待來這裏的各位投資高手體會。

承蒙Siena看得起，愛馬今天胡説一次。要賭敢賭的買 KITE，JUNO。不賭的買AMGN， NVS ，CELG ，GILD 。

Happy trading！

花果山是Siena敬佩的投資高手，說「開示」真的不敢，針對您提出的這個觀點，我的看法是這樣的。

我覺得如今美國股市正「有效率地」反映著各公司的「制價能力」（pricing power）呢，也就是企業的核心競爭力，舉幾個簡單明顯的例子，波音公司（BA）約50%的關鍵零組件都在日本製造，材料下跌＋日幣低，成本大降，但波音飛機能維持住售價，BA keep 住她的獲利，股價的PE一直很高；再說Nike (NKE),她對亞洲的供應廠商很Harsh，原材料，匯率，人工的成本下跌都必須每一季反映在報價中，但Nike就是會創造流行，尖端產品愈來愈賣愈高，她也可以維持／甚至提高她的整體毛利率，所以股價表現得很好；Apple 也是，供應商價格降了，但她的新產品售價很硬，然而她未來的許多成長需要依賴中國，而且許多需求飽和了。

以上的公司卻屬於鳳毛麟角的少數，股價都居高不下。

反面來看，最明顯的就是汽車公司，你GM不降價，Toyota或Honda會促銷；Coach，Michael Kors 全部不是Nike，他們節省而來的進貨成本得大部份Pass 給消費者，如此，又進一步促進了通縮。「物賤鬥窮人，愈鬥愈窮」

大海知道Siena這些年一直在陸續找並且累積「全球最具競爭力」的50家公司，許多具「軟實力」的公司，我也很喜歡，像是Disney，Google，Costco，甚至Checkpoint，日本單車領導品牌 Shimano 等，這些股票都很貴，沒有跌市，我們根本買不下手，所以股市一跌我們就會特別忙。

阿V的BAT，除了Tencent都不在我的觀察List上，AMZN我也不要，生技類股我一直在向愛馬請教和學習，問題是都太貴。 格友有好的股票也請建議。這些都是將來要留給孩子們的，我偏愛大型績優股，相信「強者更強」。

以前中國有錢，全世界都買，地產，原物料，還有諸小國家，把人家當小三，小四，小五的都養起來，給家用，如今自己經濟太爛，還要支持人民幣匯價，恐怕美債都要賣一些。我們避開「紅色供應鏈」吧，他們卯起來做，或不計價賣都是挺驚人的。

股市何時見底呢？等大海出類似文章時，瀏覽人數不到50，回應0的時候就是啦，但不是現在。

暴漲暴跌是「新常態」，股民有的挨。   

我的格子留著「風花雪月」好了，戰爭留在大海這裡。嘻嘻。

獨裁有時候或許有效率，那只因為，賭對了，（如同散戶玩股票）

更多時候將是，獨斷獨行大崩盤，例如現在。

妄想與美國爭鋒的中國，思維戰略其笨無比，

走著蘇聯的老路，大肆發展軍事武力，正正中了美國的圈套。

歐美白人經濟圈加上日本，絕對十倍於中國國力，更別說軍事科技差距了。

中國人如果不能認知，挑戰美國是最最愚蠢的戰略，那麼自取滅亡是遲早的事。

贊成Siena老師對通縮的看法，我一直認為目前全球經濟最大的威脅不是通膨，而是通縮。

不過另外要請教老師一個問題：“全球貨幣的貶值也令匯回國內之美金賬面利潤出現衰退或損失...”.眾所週知，美國是個入超國家，進口遠大於出口，全球貨幣貶值雖對美國國際公司賬面利潤有影響，但對其他以進口與out sourcing 的公司不是大利多，進口節省成本不是應該遠大於出口利潤損失嗎？請師父開示。

習主席應好自為之   做對的事

說回中國，想不到大海老師的思想如此老舊：獨裁=效率。唉

中國的國營企業（或央企），一向的Agenda是衝刺/保衛國家的經濟成長率，鞏固執政黨的權力，甚至作為利益分配或酬庸的性質，並不是以企業利潤或股東權益為目標，仔細分析，國營事業未來10-20年幾乎都不會有正現金流的。  民企好的也有，但大多“尚未成熟”，經營者目的早日上市赚股民口袋裡的錢，不大在乎“ 長期競爭力或願景”，“公司治理”，甚至“帳目清白”這些事兒，所以地雷很多，這些都需要時間來歷練和整理，君不見中國這幾年的國際收購，都是借債執行，如今美金又強，請問怎還錢？

中國過去一年來的實質用電量是停滯的，所以經濟成長7%沒有可能的，地方債務沉重，人口逐漸老化，各處產能過剩，消費停滯，習主席應明白，打腫臉充胖子最後受害的是自己的人民，他有最後的機會讓中國的“未來20年走對”，但時間已過了將近5年，還沒有看到什麼積極建樹。

需明白各行各業的產能過剩不能靠一次次泡沫來刺激或消滅，2012年底的房地產泡沫,2014年底再催股市泡沫,產能過剩只能靠時間讓不良企業自然淘汰，打掉無價值的庫存，提升國家/企業競爭力。慢慢經濟才會恢復活力。  如果習主席再做的不對或不好，中國在未來的20年，不但不能國強民富，更很難走出“中等收入的陷阱”，甚至難逃Hard Landing的命運的。 

這次的股市是政府強力作多，一個個漂亮的口號“一帶一路”，“亞投行”“滬港通”等，沖天炮的上去，但基本面薄弱，再直線地狂跌，救市又做得亂七八糟，只提供機會讓外資“上下其手”，其實等於是送人民去死，。讓Siena看了搖頭嘆息，為無辜百姓股民不忍心極了，還好據說普羅大眾進場的不多，主要是莊家的損失，而投機莊家這些新富，其實他們和政府是站在一起的，用的也是銀行的錢。 

中國政府需“還利於民”，切不可與人民爭利，以獨裁手段鞏固政權，或圖利“圈內人”

美國霸權應自制，

Siena來這裡大鳴大放好了，屬於“匆促直言”,帶動一個“經濟/股市論壇”，主要是以我的觀察來”正視聽“，希望愛馬有空來，這小妮子特忙，但用功，有獨立思考能力，所以sense很好。

首先要說，經濟和股市，很多時候表現根本是兩碼事，不是同時進行的

美國股市近年來表現亮眼，當然企業的經營條件有改善：前幾年的去槓桿徹底，另外利率低+能源價格便宜是主因，研發和創新能力強，但最重要的還是數次QE,市場游資充沛，各公司積極Buy Back, 如此一枝獨秀歷年不衰另一主因是：國際法人終歸需有Stock 的Exposure，國際上沒有太多選擇，美元強勢保值，所以這些年來Siena都看好美國。但你我皆知，經濟底層不是那麼堅固的，仍有許多隱憂。

不贊成美國的問題只與中國相關，本身股價“獨貴於全球”，風吹草動已觸發國際投資者的獲利回吐，才是下跌的主因。等Risk-off，大家又回去。

但隨著美國經濟數字一枝獨秀，QE3結束，政府買債減少，市場內美元的供給量也下降，Fed說升息蠢蠢欲動，（曾經身為Yellen學生的Siena根本不相信)，進一步促成全球的原物料價格通縮，世界各國貨幣下行風險高，美元更強，資金回流美國，新興市場經濟岌岌可危，

預計美國的國際公司獲利也會受壓，不但世界各國的需求進一步下滑，全球貨幣的貶值也令匯回國內之美金賬面利潤出現衰退或損失，對美國沒有好處。

美元獨強會造成全球經濟傾斜，美國需明白不能獨善其身，必須對手好，自己也才能好，我想她也明白，只是騎虎難下。美元不能獨強，美國也不該加息，如果能源/原物料價格/新興市場進一步通縮/崩潰，人民幣再大幅貶值，國際進一步動盪，後果真不堪設想。

股市最好進入緩跌或盤整，讓歐洲，中國和日本逐漸從療傷中站起趕上了。World needs to be reversed.