加權指數日線圖

2018年07月17日 04:10 工商時報 元大投信台股暨大中華投資部基金經理劉家宏

國際金融情勢： 近期股市如同雲霄飛車，每當川普公布新貿易壁壘措施，股市隨之驚恐重挫，一旦貿易戰顯現可能趨緩現象或是美國公布其亮眼的經濟數據，股市再回神補漲。不過即使美國於上周二（7/10）新公布一份額外的2千億美元中國關稅產品清單，對貿易戰的看法未變。

在美國期中選舉前，恐因選戰考量難以快速消除疑慮，但我們認為應不致演變至難以收拾的極負面局勢，從美國國會最近通過一項提案，欲限制總統加徵進口商品關稅的權力，以及中興將回復營運諸多跡象顯示，雙方政府雖各有考量使談判進展遇阻礙，但皆知延長擴大戰局，雙方只會蒙害，仍會避免走向極端毀滅途徑。

台股觀察：

回看台灣，雖然整體景氣不如美國強勁，但至5月為止，景氣對策訊號也已連續四個綠燈。出口方面，6月出口282.5億美金、創歷年同月新高，年增9.4％，累計上半年共成長10.9％。雖然因為基期以及全球保護主義疑慮升溫，下半年變數將增多，但以電子出口為主的台灣，仍舊可望受惠相關產品進入旺季，尤其影響台灣甚大的Apple，全線產品也將推出新款，預期台灣仍有旺季效應可期，並隨著全球在Q3有機會表現亮眼營收。

此外，Q2多數新興國家股市皆出現明顯修正，雖然台灣也屬新興市場之列，預期波動幅度可能比景氣相對優的美國大，但因為台灣匯率在新興市場中歷來皆較為穩定，雖然在外資將資金由新興市場撤回美國的趨勢中，台股也難免遇上外資轉向賣出的衝擊，但只要總體經濟尚未反轉，我們認為台股仍舊有區間操作的空間。

操作策略：

基於Q3台股的區間行情，我們建議投資可往兩大方向進行：1.今年下半年受惠旺季效應的族群；2.2019年之後仍具成長潛力的產業;當然如果可以兼具兩項條件最佳。其中受惠下半年旺季的標的，仍首推Apple供應鏈，尤其是受惠規格提升或升高供貨比重者，主要著眼於目前i6+i6s以前版本的使用者，仍占iPhone使用者的六成左右，但是2017年換購新機的使用者，僅佔全部使用者的5％左右，因此扣除i7系列約1/3的使用者，可能因為周期不見得馬上換機，i6版本前的使用者，很可能將累積的換機需求累積至今年爆發，尤其今年相較於2017年，Apple在規格、顏色、價格帶等各方面，提供使用者更多選擇，此一推估我們認為並未過度樂觀。

此外，雖然5G須待2020年才正式商轉，但許多國家在迎接AI大數據之際，已提前開發各項產品，相關基站的建置概念，甚至受惠手持裝置零件規格升級的標的（雖然2019年內建5G的相關裝置占比仍低，但已會開始有產品推出並拉高規格），因此，都建議可持續留意布局。

至於傳產方面，建議布局和健康相關的族群，除了具備本周大展題材的生技，一些和運動服飾以及自動自行車有關的供應鏈，可望受惠恢復拉貨，或新潮流興起使業績逐漸升溫，建議布局。

(工商時報)