2017年08月22日 04:11 資深證券分析師林成蔭

操盤心法－風險意識提高 價值股輪動要角

盤勢分析：

美國標普500指數去年第2季起漲後，看回不回，僅在6月的「英國公投脫歐」和11月的「總統大選」兩次回測年線，這是牛市常見的中期回檔，今年上半年只在4、5月觸及季線相對強勁，帶動著其他主要國家股市亮麗演出，可說是全球金融市場的火車頭。

8月標普500指數三破季線，修正的幅度與速度動見觀瞻，預期承接者眾，且不乏「大咖」，跌幅應不至於扭轉牛市。根據美國監管機構的資料顯示，瑞士央行在第2季加碼美股41億美元，標的包括蘋果在內的多檔科技龍頭股，事實上，瑞士央行近年就陸續出手補貨，有這樣的逢低進場大戶，加上國際政治經濟環境無明顯利空，難怪股市震盪趨堅。

台股在國際股市牽引下，加權股價指數在8月8日最高出現10,619點，創1990年4月以來的指數新高，今年以來僅在4月和本次觸及季線，從好處來說，走勢穩健，但是，「居高思危」亦成隱憂，半年線曾在去年底11、12月時歷經測試，目前上升到10,104點，可視為下檔的中期支撐。

華爾街有句名言：「樹，不會漲到天上去」，橋水，是管理資產規模約1,600億美元的全球最大對沖基金，其最新投資組合開始建立黃金ETF的部位，這是4年來首見，由於該基金曾經避開2008年金融海嘯的衝擊，顯見穩健投資者的避險意識逐漸提高，如何因應是近期投資的重點。

操作建議：

台股仍處於景氣循環的擴張期，偏多操作不變，持股七成即可，惟盤面主流股已有變動，如前估由價值股落後補漲。

一再提及的航運股在長榮、陽明等海運股帶動下，單周類股指數漲幅超過10％，長榮股價在半年報優異的刺激下股價創2年來新高，主因為加入海洋聯盟明顯提升效益，直航港口增加，降低轉船成本，業界淘汰過多運能，以目前研調機構預估，到2019年都還看不到大批交船計畫，供需過剩問題往良性發展。

展望未來，雖有貿易戰爭如美國啟動301條款的變數，但尚未實際發生，代表散裝輪景氣的波羅的海運價指數大漲，也提供類股中如裕民、新興航運等題材，法人持股比重偏低，回補買盤浮現。

塑化股去年底今年初曾攻擊過一波，基期墊高，雖無造紙、航運股強勁的爆發力，但隨著原油價格止穩反彈，中間原料報價漲多於跌，SM、EG、PVC等庫存有效去化，市場回補庫存買盤逐漸浮現，台化等台塑集團股在大盤回檔之際走勢穩健，底部浮現，東聯、國喬等低價股走勢活發，為先鋒部隊。

電子股中，蘋概股上半年先攻，短線修正，回檔再布局，倒是個人電腦和伺服器產業否極泰來。根據產業研究機構TrendForce統計，第2季全球筆電出貨量年增率3.6％，北美商務標案及新機種出貨，帶動需求走強。

其次，英特爾（Intel）發布全新一代的Xeon處理器，號稱具備十年來最大的技術進步，可因應人工智慧及雲端趨勢需求，在效能上提升高效能運算能力，資料中心與網路處理器可大幅進步，相關業者如英業達、廣達、仁寶等，上半年業績平平，經修正後股價基期不高，在電子股中具備補漲空間。

(工商時報)