“寵兒”變成“棄兒”，白銀只用了一周時間。隨着白銀價格一周大跌20%，衆多新進散戶投資者哀鴻遍野。

　　“尤其是2-3月剛剛進場的散戶投資者，基本是看好白銀上漲而來的，金額少的數萬元，高的則達到數百萬元。但他們共同的特點，就是把投資槓桿放到6倍最大化。”一家上海黃金交易所會員機構負責人指出。

　　一家股份制銀行貴金屬業務負責人預計，這輪下跌中白銀T+D投資者虧損較多，如在4月25日進場，按照20%的保證金比例，如今已虧損達125%。

　　“客戶是按照炒股票的心態來炒白銀，投資者教育不足的問題需要引發高度關注。”他呼籲。

　　白銀“陷阱”

　　“我不得不提醒，現在投資白銀要非常小心，白銀從4000漲到7000元多，現在就是一個陷阱。”早在4月25日，上述股份制銀行貴金屬交易負責人就在一次業務推介會上，向客戶敲響警鐘。

　　此時，白銀價格上漲已接近瘋狂。數據顯示，去年8月以來，國際金價累計漲幅近30%，但白銀比黃金更加瘋狂，國際銀價去年8月以來持續飆升，累計漲幅接近130%。

　　近幾周，白銀的狂熱更是達到了高點。單單4月裡，白銀價格大漲了近20%，並在4月25日創出49.77美元/盎司歷史紀錄，這令堅守着白銀多單頭寸散戶紛紛進場，大戶也集體投資期貨與選擇權合約。

　　上述銀行人士表示，國內的白銀交易量從此前一天二三億躥升到200億元，“市場已經非常不理性。”

　　然而泡沫終究要被刺破。5月2日當美國宣佈本？拉登被擊斃，白銀忽然如水銀瀉地般“從天而降”，短短幾個交易日暴跌近20%。

　　5月2日上海黃金交易所復盤後，一度出現國內白銀T+D品種連續三個交易日跌停。截至5月6日下午4點，白銀Ag(T+D)合約報每公斤7914元，比4月25日的10500元下跌近2500元，跌幅超25%。

　　隨着銀價波動劇烈，上海黃金交易所半月內已三次調整了白銀Ag(T+D)合約的保證金比例——4月21日發布通知，自4月25日日終清算時起，調整保證金比例至15%；4月26日起漲跌停板比例調整為8%。5月5日再次發布公告，自5月5日日終清算時起，調整保證金比例至18%；5月6日起漲跌停板比例調整為10%。5月6日又一次發布公告，5月6日日終清算時起，白銀Ag(T+D)合約的保證金比例提高兩個百分點至20%，5月9日起 Ag(T+D)合約漲跌停板比例調整為15%。

　　“拉登之死只不過是一個導火索，白銀價格早已充滿泡沫，這次下調實際是炒家獲利了結的結果。”另一位銀行人士稱。

　　投資者教育迫在眉睫

　　然而不少散戶卻深陷其中。

　　作為國內白銀主要投資方式之一，上海黃金交易所開展的Ag(T+D)業務主要是保證金交易，一般資金放大比例為6倍左右。由於是槓桿交易，因此國內市場開盤後，對投資者的影響無疑是巨大的。

　　五一前，海外交易所提高保證金比例對白銀價格本是利空，且白銀市場的投機氛圍日濃，散戶投資者已收到風險提醒。

　　“期間散戶投資者還是能夠儘早止損，但真正止損的並不多。”上述黃金交易所會員機構負責人表示，“他們反而在跌停盤買進多頭白銀補倉，攤薄持倉成本。”

　　在他看來，這是令衆多散戶投資者投資買漲白銀面臨巨虧的直接原因，他們直接照搬國內股市逢低買入“抄底”的做法，卻沒有考慮全球白銀投資氛圍正悄然變化。目前，關於索羅斯基金拋售白銀的傳聞已瀰漫整個白銀投資市場，正引發一大批資金開始跟風撤走白銀多頭陣營。僅5月5日全球最大的白銀上市交易基金(ETF)iShares Silver Trust的白銀持倉量為10387.26噸，比上一交易日驟減521.8噸。

　　“但當周五散戶投資者已發現市場氛圍偏向空方時，巨額浮虧已經出現。”一位參與國內白銀T+D交易的投資者向記者透露，他身邊的個別投資者已在過去一周損失上百萬元，損失額接近40%。

　　上述銀行人士則表示，如果客戶在4月25日進場，則已經虧損125%。

　　他認為，對諸多散戶而言，其投資白銀的方式存在諸多風險。其一是白銀T+D是槓桿投資，很多客戶沒有設立止損點，導致損失慘重。其二是許多白銀投資者仍然以炒股票的方式來炒白銀T+D，但股票可以長期持有，而白銀T+D卻是要每天結算損益，但客戶並未意識到這一點。

　　白銀大起大落之間，有輸家，也會有贏家。記者調查發現，多數國內白銀現貨交易商不但安然度過一劫，部分交易商還從中沽空白銀賺取價差。

　　“多數白銀現貨商做白銀套期保值時，槓桿繫數並不高，自己把保證金提高到30%-40%，即使白銀大幅下跌，沒有爆倉風險，而且他們多數在46美元附近已開始轉多為空。”上海經易商貿發展有限公司總經理陳進華向記者指出。

　　白銀現貨商的轉變，來自他們對1980年白銀衝上50美元後迅速暴跌的歷史教訓。“當時亨特兄弟操縱白銀價格衝上50美元時，正是交易所提高保證金等相關措施，令白銀價格迅速暴跌。如今的情況相當相似，上周芝加哥交易所連續兩次提高白銀保證金，讓現貨商擔心歷史會重演，在節前轉手平掉多倉，甚至增加白銀空單。”陳進華表示。

　　“投資者教育迫在眉睫，希望協會、監管和銀行都要加強對投資者的風險教育。”上述銀行人士表示。